基建投资增长助推重卡销量创新高 柴油需求形成利好支撑

上半年国内基建投资持续发力，在高技术、能源以及农业水利方面投资力度增强，基建项目建设发展加速以及国三车辆置换需求较大，共同推动重卡销量再创新高，同时对国内柴油消费起到一定的支撑作用。最新数据显示：2020年7月份各类重卡车型销量突破14万辆尽管环比下降16%，但是同比增长89%，预示此前二季度销量月均数据均同期保持较大幅度增长。

近年来，受到排放标准升级速度较快、超载超限治理、国三车辆淘汰置换以及基建投资增速回升等多重因素的推动，重卡销量持续保持较快的增长速度。最新数据显示2020年7月我国重卡市场累计销售各类车型超过14万辆环比下滑16%，但同比增长幅度高达89%，大幅攀升的同比数据预示此前4-7月份重卡销量的月度平均涨幅达到70%左右。同时超过14万辆数据相比上一个历史记录2017年7月份9.02万辆的销量水平仍多出了5万多辆。

1、基建投资持续加码 下半年有望保持较快增长

据发改委网站相关数据显示，上半年国家发改委共审批核准固定资产投资项目54个总投资4944亿元，主要集中在高技术、能源、农业水利等方面。据分析，今年雨季降雨量明显高于去年，长江口周边省市发生洪涝自然灾害，为此加快推进防洪减灾、水资源优化配置的基建项目建设将加快开工进程，同时在公路以及铁路方面的投资建设也将进一步提升，考虑到基建工程对原料运输量增长将对工程类重卡销量形成较大的利好提振，另外对工程机械车辆的需求也保持同步攀升，下半年整个柴油消费市场寻获一定的刚性需求周期；目前柴油处于消费淡季但是进入秋季后，随着气温下降基建项目开工率将整体提升，重卡销量不断增长将进一步带动柴油消费复苏节奏加快。

另外8月3日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得52.8，较6月份提高1.6个百分点，连续三个月处于扩张区间，为2011年2月以来最高，也暗示国内经济内核驱动力好转，经济对柴油的提振下半年有望继续回暖。据业内人士消息称，基建作为经济逆周期调控的核心因子下半年将逐步温和发力托底，整个基建投资增速或将保持8-10%左右的幅度，全年基建投资规模将突破20万亿元。另外一组数据显示，7月挖掘机国内销量同比增长近40％尽管相比6月份同比增速下降，但是淡季不淡市场销售表现仍然符合预期，在很大程度表明下游基建项目建设处于上行周期，卓创预估随着气温的下降基建工程对柴油需求支撑将更加明显，8月中下旬后国内市场参与者对柴油消费担忧情绪或将改善，供需基本面存向好预期，目前柴油市场基本面触底很难有明显的下行风险，整体市场底部窄幅震荡运行为主。

2、国三车辆淘汰置换 助力国六排放标准的重卡销量提升

进入2020年以来，随着排放标准进一步趋严，国三排放标准运输车辆的淘汰速度明显加快，国六排放标准实施后，河北、河南以及北京等地均出台相关政策加快车辆升级换代，据卓创数据监测数据显示今年重卡保有量将提升至800万辆，对应更新换代需求为100万辆，年底为完成淘汰国三及以下排放标准中型和重型柴油货车100万辆以上的目标，预估下半年整体淘汰进程仍然较高，这对国六排放标准的重卡销量继续提升提供了较大的空间，因此也在某种程度支撑柴油消费现状基本触底，另外公路货运量继续增长、运价波动相对稳定以及经济回暖大宗商品物流运输需求对2020年的重卡销量仍有较强劲支撑。

今年以来为提振经济加强新型基础设施建设，新型城镇化建设以及交通水利等重大工程建设，加上国家政策的扶持以及稳投资的战略规划，更好的发挥基建带动投资消费增长的潜力。随着重卡销量创纪录的连续增长，预估将支撑下半年柴油消费周期性反弹，据近期发改委数据显示，2020年上半年成品油表观消费量15386万吨，同比下降6%，其中汽油下降3.3%，柴油同比增长0.1%，数据显示柴油消费增长仍有内核驱动力支撑，抗跌性仍然较强。短期内受长江第3号洪水和台风“黑格比”过境的双重压力，沿江一带汽柴油需求仍然受到一定冲击，但是随着后期降雨减少以及工矿基建终端需求升温，基本面有望迎来改善动力。