地方加码热度升温，新基建带来“新”机会

近日，湖北、广东、四川和重庆等多地发布扩大投资方案，重点围绕新基建、医疗卫生、交通、民生等领域推出重大项目投资，涉及金额较大。

汇中财富研究院认为，基建投资是政策唯一能直接主动发力的部分，下半年基建投资增速将显著回升。当前新基建投资规模相对较小，但未来规模将显著扩大，且科技含量高或将提升预期回报率。基建投资增速加快将带动有色金属、建材、电力设备、机械等行业迎来快速恢复。

01、多地发布扩大投资方案

8月11日，湖北省印发《湖北省疫后重振补短板强功能“十大工程”三年行动方案（2020-2022年）》，聚焦公共卫生体系、交通、水利、能源、新基建、冷链物流和应急储备设施、城市、产业园区提升、新一轮高标准农田建设、生态环境等十大领域，用三年时间实施一批打基础、补短板、强功能、利长远、惠民生的重大项目。截至目前，“十大工程”滚动项目库项目达4572个，估算总投资约2.3万亿元。

8月6日，广东省自然资源厅以“2020年下半年头号工程”的力度，启动“百个重大建设项目百日攻坚”专项行动，将全省21个地市107个重大项目纳入“双百行动”清单，涉及交通、能源、水利、产业、民生、科技领域，并实行动态调整机制。

7月30日，重庆市发展改革委称，为加快谋划实施一批基础性、支撑性和引领性的重大项目，助力成渝地区双城经济圈建设重点突破、整体成势，川渝两地近期推出共同实施的重大项目共31个、总投资约5563亿元。其中，交通基础设施项目19个，总投资约4516亿元。

02、下半年基建投资增速将显著回升

基建投资增速从低位快速回升，但仍未摆脱负增长。1-7月份，基础设施投资累计同比下降1.0%，降幅比上半年收窄1.7个百分点。其中，信息传输业和水利管理业投资分别增长16.6%和2.9%，增速比上半年分别加快7.4和2.5个百分点；交通运输邮政业投资增长1.2%，上半年为下降0.7%；公共设施管理业、生态保护和环境治理业投资降幅分别收窄1.0和0.9个百分点。

基建投资是逆周期调节的主要手段，是稳增长的重要抓手之一。虽然二季度GDP增速由一季度的下降6.8%转为上升3.2%，但距离6.0-6.5%的正常增长区间尚有较大距离。综合7月份的各项经济数据来看，经济修复的势头有所放缓。就业指标滞后于经济增长指标，目前就业市场压力较大，需要尽快提升经济增速以保障就业。从GDP的组成结构看，基建投资是政策唯一能直接、主动发力的部分，我们预计下半年基建投资同比增长约15%，全年增速接近10%。

从结构上看，新基建体量有限，稳增长仍要依靠老基建。据统计，新基建2020年总投资规模预计约1.1万亿元，而交通运输、公共设施管理、水利环境等老基建总投资规模预计在19万亿元左右，规模悬殊。新基建是经济结构转型升级的发展方向，但在发展初期体量相对较小，目前还难以承担稳增长的重任。受南方汛情影响，水利部明确出台计划2020-2022年重点推进150项重大水利工程建设，总投资约1.29万亿元，可带动直接和间接投资约6.6万亿元。下半年水利投资或成基建投资亮点。

03、新基建与受基建投资带动的行业

1、行业机会一：新基建

综合多地投资方案来看，新基建、医疗卫生等方向的项目明显增多，科技含量提高，有助于提升长期经济效益。许多重大项目质量较高，且有配套融资政策支持，项目落地情况较好。疫情后，各国央行均大幅放松货币政策，导致无风险利率下行，固收类资产的投资回报率跟随下降。在此背景下，投资者对于投资回报率的预期也会有所下降。这将提升新基建投资的相对吸引力。

2、行业机会二：基建投资增速回升带动的周期性行业

基建投资增速快速回升在相关数据上得到印证。从建筑业订单来看，疫情之后新签合同金额快速恢复，特别是基建合同增长最快。基建投资带动建筑业景气度回升，建筑钢材成交量持续高于往年水平，挖掘机、重卡销量大幅增长。

南方地区强降雨结束后，基建投资增速有望加快。进入8月后，水泥、螺纹钢开始提价，螺纹钢补库迹象显现，挖掘机销量连续4个月保持在50%以上的同比增速，均表明投资有望提速。上游原材料和中游制造业中的有色金属、建材、电力设备、机械等行业将迎来快速恢复。