恒立液压公司发布2020年年报业绩预告,全年实现净利润为20.47亿-23.00亿元,同比增长57.91%至77.44%。
点评
受益行业强劲基本面,公司年报业绩超市场预期:公司2020年实现净利润为20.47亿-23.00亿元,同比增长57.91%至77.44%,业绩超市场预期,主要是受益于下游行业市场需求强劲增长,公司主要产品挖机油缸、主控泵阀等产品销量和销售额均大幅增长,且受规模效益和产品结构优化的影响毛利率有所提升。全年预计非经常性损益为-5,238万元,同比下降162.25%,主要是美元兑人民币汇率贬值,公司汇兑损失增加所致。
工程机械行业基本面强劲,公司产品进口替代加速:根据协会统计数据,2020年全年挖机销量32.76万台,同比增长39%。受益于以挖机为代表的工程机械行业高增长,公司油缸销售大幅增长。同时,公司挖机用泵阀市场份额大幅提升,6-50T级回转马达已为主机厂规模化配套,非挖机领域高空作业平台实现批量配套,汽车吊、旋挖钻领域全面量产,泵阀产品进口替代加速。
在液压件领域积累优势,从进口替代走向装配全球:作为高端液压件龙头企业,公司在产品研发、生产制造、营销服务等方面已积累较大优势,产品受到卡特彼勒、三一、徐工等核心客户的认可。公司不仅在国内实现了进口产品替代,并远销欧美、日本等发达国家和地区,出口比例超过20%,积累了一批行业优质客户。未来随着海外客户拓展以及产能逐步释放,公司在全球液压行业市场份额将持续增长。
盈利性预测与投资建议
我们预计公司2020-2022年净利润分别为21.41亿、27.13亿和31.76亿,对应PE分别为72倍、57倍和48倍,维持“买入”评级。
风险提示
国内挖机行业大幅下滑,海外疫情持续影响出口等。(本文来自太平洋机械大讲堂 刘国清,钱建江 )
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