徐工科技整体上市方案获批 工程机械三巨头聚齐

     徐工科技（000425）公告，6月25日，公司收到中国证监会批复，核准公司向徐工集团工程机械有限公司发行322,357,031股股份购买相关资产。集团同时承诺，未来还将继续注入未上市的资产。

    工程机械第一品牌实现整体上市，资本市场又添工程机械蓝筹公司——这是行业内某知名企业董事长对徐工此次增发的评价。业内人士称，徐工在短期内仍然具有较强的优势，尤其是在零部件资源和品牌方面。当然，体制机制可能仍然是徐工的“劲敌”。整体上市加速了机制的改革，如果在这方面能有大的突破，徐工的未来值得期待。

    起重机为主打产品

    行业数据显示，近十年来，国内汽车起重机行业总共销售了87000多台，即便考虑1997年以前的销售及进口设备，目前国内汽车吊的保有量应该在10万台以下。在假设每年总工程量不变的前提下，不考虑地域分布差异，保有量再增加一倍，国内市场仍能消化。从这个角度看，目前2万台的销量至少可以保持5年，如果工程量增长或者地区分布转移，实际的需求量会更大。

    还有研究员从租金收益率的角度算了一笔账。以50吨的汽车起重机为例，每个台班（一般是一天或8个小时）的租金价格大约是2500-3000元，而机器的售价基本是160-170万元。如果利用率能保持100%，一年就可以回本。即便使用率只有30%左右，那么三年多也就能收回购置投入。即便投资回收期延长到6年，租赁户的回报率仍在15%以上。

    数据显示，在过去五年中，徐工的起重机业务年均保持30%的增速，除了2004年-2005年增速受调控下降外，其他年份一直保持较高增速。

    业内人士表示，中短期看，能在汽车起重机领域对徐重形成有效竞争的只有中联。目前，徐重最重吨位的汽车起重机已经达到500吨，130－500吨的谱系已经较为完整，而中联在汽车起重机领域刚刚突破250吨，130－250吨的谱系尚待丰富。

    此外，徐重一直对小吨位领域抓住不放，保持了较强的品牌影响力。并且，这些产品会越来越多的与重卡相结合，形成新的产品——随车吊（重卡上加装吊机，可自己完成吊装和运输）。

    中国证券报记者了解到，徐工未来的思路就是，通过收购春兰开发重卡产品，并以此平台拓展国内外的随车吊市场，逐渐取代小吨位的汽车起重机。

    海外业务成突破口

    数据显示，2007年时，徐重的起重机产品国际市场占有率已达25%，国内出口占有率超80%。产品在很多国家获得高市场占有率，如澳大利亚市场占65%，中东市场占38%、亚洲周边市场占35%、哈萨克斯坦市场占65%、非洲市场占40%份额。2008年，徐工集团的出口总额是8亿美元，同比增长43%。

    业内人士指出，从中短期看，发展中国家市场对土方、路面、起重、运输设备需求量较大，而混凝土设备还要一个过程。产品的价格和质量都同等重要，但品牌的差异会比较难区分，营销的能力更为重要。

    从长期来看，徐工、三一、中联三家公司的差距主要看国际市场开拓的情况。虽然营销、质量、品牌的差异化会逐渐显现，但更关键的还是国际市场的开拓力度。据称，虽然当前的发展中国家市场是关键，但发达市场的准入也很重要。徐工暂时领先，但三一、中联的后劲较足。

    在产品线扩张方面，三一的挖机显然是加分的，徐工的挖机比中联快，起重机、泵车的结构都难有大的变化。随车吊空间甚大，徐工是先行了一步，这个战场势必拓展到重卡及发动机领域，这方面三一和中联显然是落后的。

    某业内人士表示，整体上市之前，徐工科技的业绩不够理想，影响了徐工的整体形象，使得其在A股工程机械板块一度淡出主流，逐渐被边缘化。整体上市后，徐工的市场认同会逐渐提高，客观反映其在行业中的地位。从中短期看，徐工整体的价值与三一比较接近。