中国工程机械吸引外资并购三大诱惑

    引人注意的是近期厦工股份、河北宣工、山推股份都不断爆出外资并购的传闻，在跨国巨头对中国行业龙头展开廉价掠夺式并购的今天，工程机械行业的并购大戏就决不能忽视！

    升值盛宴催促外资并购虎视A股

    不少海外大鳄一直在羡慕我国经济持续多年的高成长，也很想入来分享人民币长远升值的大蛋糕，但以往由于外汇的管制不得门而入，但现在随着政策逐步放松，G股对外国战略投资者的开放，无疑令外国机构投资者窃喜不已，股改和全流通对他们更是一埸盛宴，因为全流通之后改变了一股独大的现象，外资就可以进来通过参股和控股从而分享中国经济高成长和人民币升值的成果。多项信息都表明，海外机构对进入国内A股市场已经急不及待，近日相继有“海外收购基金伺机入市”，“对冲基金虎视中国”以及外资收购国内公司“价格不是问题”等媒体报道。两会期间首钢集团董事长朱继民更是语出惊人，“谁有钱，花300亿就能买到中国最大的钢铁企业(宝钢)。”要知道中国为宝钢的投资超过千亿元啊！国内价值遭到严重低估的资产以及成为外资战略做多A股的首选。

    工程机械外资并购率先试水

    而在这个国际并购大鳄逐鹿中原的背景下，国内具有廉价的成本优势、较高的快速增长性的工程机械行业就成为了国际并购巨头的角逐战场。全球最大的机械设备制造商--美国卡特彼勒公司正在中国展开一场并购扩张风暴，中国机械制造业的龙头企业几乎都被列入其并购计划中；对于卡特彼勒发起的这一并购风暴，业界人士认为其“扩张野心”在于：整合并吃掉中国整个机械制造行业。据《中国经济周刊》了解，卡特彼勒计划并购的谈判对象几乎囊括了中国机械制造行业的几大龙头企业：厦门工程机械股份有限公司、广西柳工机械股份有限公司、河北宣化工程机械有限公司、潍柴动力股份有限公司等。卡特彼勒还同时宣布，要在中国投资100亿美元，卡特彼勒不仅仅是要占领中国市场，而是要从全球产业链和供应链的角度上整合中国机械制造业市场和资源。近期厦工股份、河北宣工、徐工科技(资讯行情论坛)、山推股份更是不断爆出外资并购的传闻。有的跨国公司甚至一家一家地一路洽谈过来。我们认为外资对国内的工程机械企业的兴趣是多种因素造成的，其中最主要体现在以下三大诱惑力因素上：

    对外诱惑之一：国内工程机械市场快速增长

    在“十五”期间，我国工程机械行业保持了快速增长的局面，年均增长率超过30%，到2005年末，中国的工程机械市场总量已经达到250亿美元以上，占世界市场的1/5，成为北美和欧盟之外最重要的市场。装载机、挖掘机、推土机等部分产品，已经成为世界最大的市场，例如，在2005年，中国装载机销售量为10.4万台，大约占全球市场的50%以上，而挖掘机销售量4.6万台，也占全球市场25%左右。我国工程机械市场不仅表现为数量的扩张，而且表现为需求的多样化，很多新产品得到快速的推广，例如小型挖掘机、旋挖钻机、履带式起重机、随车吊、新型路面机械等。这些新产品利润丰厚，引起国外厂商的关注。国外的工程机械厂商对我国高速增长的工程机械市场非常感兴趣，发达国家和地区的工程机械增长率大体上在3-5%之间，唯有中国市场的发展令人兴奋。

    对外诱惑之二、直接出口整机并非外资最优策略

    虽然中国工程机械市场高速增长，但是事实证明，除了少数产品之外，直接向中国出口并非国外厂商的最优策略。全球市场上工程机械的价格通常比中国的国内市场高很多，许多产品比国内产品价格高50-150%，由于价格差距过大，许多国内用户喜欢选用质量略低但是价格便宜的国内产品，而不是进口产品。在这种情况下，国外厂商积极寻找在中国本土生产和销售的机会，收购国内的工程机械企业成为优先选择，收购国内的企业可以使外资公司快速获得成熟的生产线和销售渠道。

    对外诱惑之三、盈利能力低的企业成为购并目标

    我国工程机械中许多产品都面临产能过剩和盈利能力低下，在产值高速增长时期，行业内的竞争导致利润增长小于收入增长，而一旦下游需求增长放慢，行业内多数企业都会陷入被动局面，不得不依靠价格竞争维持企业的生存，但是却没有足够的资金及精力顾及企业的长远发展。2005年虽然我国工程机械市场总额小幅增长，但是净利润下降却超过20%，许多产品如装载机等只有少数厂商能够保持较好的盈利水平，多数厂商只有微利或者亏损。这种局面为许多外资厂商提供了低成本扩张的机会，由于盈利能力不佳，资产出售价格通常较低，使外资厂商能够以较少的成本获得进入中国市场的机会。

    而在二级市场上我们注意到，与外资频繁而密切进行合作、接触的精工科技(资讯行情论坛)(002006)并购预期十分强烈，公司主要从事专用设备的研发及制造，在建筑建材专用设备、轻纺专用设备领域具有强大的核心竞争优势，并连续多年保持生产规模和市场占有率国内第一。公司与芬兰SINTECH公司在多次互访基础上，正式签订合作协议,双方以合作生产欧洲市场需求庞大的高速压型机等建材专用设备为契机建立长期战略合作关系。公司与美国、意大利、新西兰、德国等国际知名公司多次进行合作，又一次前瞻性的强强联合。