八千亿市场在望，铁路建设或成“十四五”规划热点

今年9月，国务院印发《交通强国建设纲要》，强调加快推进物流园区及大型工矿企业铁路专用线等“公转铁”重点项目建设;国家发改委等五部门联合印发《关于加快推进铁路专用线建设的指导意见》，指出专用线是解决铁路运输“最后一公里”的重要设施。同时借鉴美国货运铁路建设经验，推进专用线建设和运营市场化、专业化。基于发展多式联运高效经济，构建绿色高效现代物流体系政策要求，我们判断铁路专用线建设正迎来历史新机遇。

铁路专用线相关政策接连出台，或成“十四五”规划行业热点

自2017年起，中央多次发布国家层面指导性文件，明确铁路专用线建设目标、重点区域、功能定位，出台多项鼓励专用线建设政策;地方政府和铁路局集团公司积极响应中央号召，对接企业大宗货物运输需求，加快专用线建设。专用线通过服务国际贸易大港，联结中欧班列、浩吉铁路(原“蒙华铁路”)等货运大动脉，进一步发挥货运铁路运力，扩大辐射半径，优化“一带一路”铁路物流枢纽。同时，作为打赢蓝天保卫战、构建绿色生态物流体系建设的重要设施，专用线建设与国家政策导向和运输结构调整趋势相吻合，我们判断铁路专用线建设或成“十四五”规划行业热点。

五年八千亿市场在望，未来发展需创新专用线建设模式

指导意见提出2019-2020年先行实施127个重点项目，总长度1586公里，我们预计127个重点项目总造价近1300亿元。假设2021-2025年建设进度与2019-2020年保持一致，预计未来五年全国25个省份铁路专用线重点线路总投资额近5000亿元，并带动地方其他专用线建设超3000亿元。分地区来看，以上海、南京、武汉等城市为中心的长江经济带具有较大投资潜力。探索采取分段建设、分层建设等模式新建铁路专用线，实现多方共赢格局。由于铁路专用线多由企业全资投资，因此不计入铁总每年的铁路投资计划中，未来有望成为铁路投资市场新增量。

国家发改委等五部门联合印发《关于加快推进铁路专用线建设的指导意见》，意见明确，到2020年，一批铁路专用线开工建设，沿海主要港口、大宗货物年运量150万吨以上的大型工矿企业、新建物流园区铁路专用线接入比例均达到80%，长江干线主要港口基本引入铁路专用线。到2025年，沿海主要港口、大宗货物年运量150万吨以上的大型工矿企业、新建物流园区铁路专用线力争接入比例均达到85%，长江干线主要港口全部实现铁路进港。指导意见提出2019-2020年先行实施127个重点项目，线路总长度1586公里，助力明后年铁路投资保持强度规模。根据上文计算的铁路专用线平均造价约为0.86亿元/公里，127个重点项目总造价约1300亿元。根据以上统计信息，2019-2020年在全国25个省份中共有127条重点线路处于在建、待建状态。我们假设：(1)2021-2025年建设进度与2019-2020年保持一致;(2)投资额与建设进度呈完全正相关。

预计未来五年带动地方其他专用线投资额逾三千亿

在国家先行实施127个重点项目的带动下，地方政府和钢铁、焦化、电力等重点企业或将进一步加强合作，充分利用已有铁路专用线能力，改造、新建铁路专用线。以江苏、山西两省为例，根据《江苏省铁路专用线建设项目表(2019-2020年)》可以看出，2019-2020年江苏省纳入国家重点项目的比例约为该省专用线建设项目总数的50%;《山西省推进运输结构调整实施方案》规划了山西省铁路专用线、连接线、集运站等54个重点建设项目，时间跨度从2013年至2022年，其中2019-2020年规划线路约占70%，纳入国家专用线重点项目有4条。结合两省专用线规划线路和预计投资推算，地方其他专用线项目约占未纳入国家重点项目清单的60%，即未来五年间地方其他铁路专用线项目投资额逾3000亿元。

基建领域龙头央企，受益专用线政策有望迎铁路订单增长拐点

2019年上半年，铁路固定资产投资完成3220亿元，增长3.0%，国家全面加大基础设施等领域补短板力度，基础设施建设领域稳增长作用日趋显著。中国中铁在国内大中型铁路建设市场占有率达48.1%，累积多年专用线建设经验;中国铁建近年来深度参与多项专用线建设项目，积极创新模式为区域造血;中国交建境外铁路基建优势突出，有望借技术优势拉动国内市场;苏交科区位优势显著，业务发展契合专用线绿色环保设计要求(本文来自天风证券)