年内第3次！美联储再降息，美股创新高，对中国影响如何？

北京时间周四（31日）凌晨2:00，美联储宣布降息25个基点，至1.50%-1.75%，为年内第三次降息，符合市场预期。此外，在美联储FOMC声明中删除了“采取适当行动”的承诺，暗示宽松周期结束，“中期调整”画上句号。

消息落地后，现货黄金急跌，之后重新拉起，报1496美元/盎司。美元冲高回落，刷新日内新低。美股涨幅扩大，道指涨近百点，标普500创历史新高。

独家解读

美联储本次降息，基本符合预期，本次降息25BP，更符合防风险定位。不过，相比7月、9月的声明，也略显偏鹰派。

本轮美联储降息，仍是“预防式”降息（去年还在加息）。我们看到，截止到9月份，美国失业率3.5%，是近20年的新低，基本面并不差。另外，美联储点阵图显示，也是周期中调整，从2021年开始，将进入加息趋势。其实，在历史上，预防式降息次数，基本不超3次，因此，10月这次降息，或是最后一次。

从历史上看，美联储的降息，大致分为“预防式”和“衰退式”两种。衰退式降息，属于终结加息，发生在经济下滑严重时，有降息幅度大、次数频的特征，如08年“次贷危机”，连续10次降息。预防式降息，是为降低经济衰退，而采取的预防措施，表现为“先加、再降、后加”的特征，如87年至88年、95年至97年、98年至99年。

美国“预防式”降息，对于中国而言，货币溢出效应不高，反而给货币政策，提供了调整空间。不过，当前货币政策，仍会聚焦国内。其次，近期资金利率，在利率走廊下限区域，资金合理充裕，难以大幅宽松。未来货币政策重点，非直接性降息，或将通过利率并轨，疏通货币政策传导、引导利率市场化，达到降实体融资成本目的。

A股及大类资产影响

平安证券资深投顾徐以刚分析认为，本次联储降息，市场预期充分，对于A股而言，难有太多惊喜。其次，从历史数据看，美联储降息当日、以及后5日，沪指跌多涨少，未来市场走势，取决其它因素。另外，最近几年，市场在四季度，经常发生变盘，而且跌多涨少，这与年底结算、货币政策变化有关，虽然历史走势，不能代表未来，但没有必然证据，促使反向变盘。因此，在交易上，需注意安全边际。

美联储降息，对原油、现金类产品构成利空，建议短期回避。但从历史数据看，对新兴市场股票、黄金、股权投资产品，影响或并不显著，理论上讲，利好以下行业：

⑴大宗商品，市场钱多了，会刺激生产，导致大宗商品涨价；

⑵利好出口，降息直接影响，是美元相对贬值，必然促进出口，但有贸易摩擦，不确定性增大；

⑶利好消费股，联储降息后，国内货币政策，也会相对宽松，结合促销费、稳增长政策，保险、大消费等行业，或有表现机会。(本文来自平安证券)