下半年专项债蓄势待发 工程机械有望走出低谷

7月的工程机械市场表现不佳。根据相关行业机构的统计，重卡和挖掘机销量同比分别下降了48%、3%。业内人士普遍认为，随着专项债的密集发放，基建、房地产等项目陆续落地，下半年行业将走出低谷。

7月重卡同比下滑48%

7月份的重卡市场销量，可用“惨烈”来形容。

根据第一商用车网初步掌握的数据，今年7月，我国重卡市场预计销售各类车型7.2万辆左右(开票数口径)，环比下降54%，同比下滑48%，销量比去年同期减少了近7万辆。

相比1-4月的快速增长，最近三个月的重卡市场发生了巨大变化。

2021年1月-4月，重卡销量不断刷新当月的销量历史纪录；5月开始，形势急转直下，市场连续两个月都出现不到10%的同比降幅；7月，重卡销量降幅扩大，7月销量不如2020年同期(13.9万辆)，甚至不如2017年同期(9万辆)、2018年同期(7.5万辆)和2019年同期(7.5万辆)。

由于7月份销量大幅下滑近五成，1-7月销量的累计增速也大幅缩窄。根据第一商用车网的预估，今年1-7月，我国重卡市场累计销量约为111.7万辆，同比增长17%，暂时还在上升通道，但相比1-6月28%的增幅缩窄了11个百分点。

四季度有望走出低谷

中信证券认为，三季度是重卡行业的正常淡季。

第一，由于重卡的使用者通常在春节后采购重卡，行业需求在一、二季度较为集中。

第二，由于雨水、高温等季节性因素，基建、物流行业对重卡的需求会受到一定影响。

第三，今年7月1日柴油重卡国六标准正式实施，重卡的平均单价或将提升2万至3万元，部分卡车用户担心国六车辆的油耗与可靠性不佳，因此选择在7月1日以前提前抢装重卡，一定程度上透支了行业三季度的销量。季节性因素叠加国六切换，三季度行业销量或面临较大压力。

中信证券认为，目前行业整体库存水平仍处于相对健康的位置，消化库存的压力并不大。随着国六切换带来的短期扰动因素消退，行业四季度的销量有望回归到较为正常的水平。

中泰证券表示，尽管短期内重卡厂商受生产节奏、需求提前配置等因素影响销量看低，但国家宏观经济趋稳，随着国六政策落地，重卡市场仍有望保持稳健发展态势，带来后处理产业链的需求提升。

挖掘机7月降幅开始收窄

作为工程机械行业的风向标和经济的晴雨表，挖掘机销量已出现走出低谷的苗头。

CME的草根调查显示，2021年7月挖掘机(含出口)销量约为18500台，同比下降3%左右，降幅收窄。分市场来看：国内市场预估销量13000台，增速-20.01%左右；出口市场预估销量5500台，增速92.51%左右。

三一重工相关人士表示，从行业需求趋势看，7月份预计比5、6月份要好些，同比降幅会有收窄。比如内蒙、新疆等地区在7月前尚未开工的工程已陆续启动，另一方面，一些政府专项债此前没有发，目前资金也在慢慢到位。

东莞证券认为，下半年专项债或蓄势待发，有望支撑工程机械设备稳定增长。

数据显示，2021年1-6月新增专项债仅1.01万亿，占全年限额的27.79%，远低于2019年和2020年同期的64.50%、59.50%。因此，下半年或迎来发债高峰。

东吴证券认为，7月后矿山迎来复工复产集中期，关注下半年大挖需求回暖。此外，2021年初至今，工程机械板块估值下滑幅度达44%，平均估值水平仅为11倍，估值水平及变动排全行业倒数前三，估值具备修复空间，建议关注行业龙头。（文章来源：格隆汇）