6月增速或超60%！挖机销量高歌猛进 龙头中报有望超预期

2020年5月，挖掘机销量增长了68%，其中国内增长76%。国金证券机械军工团队预测，根据上游排产、下游需求综合判断，6月、7月的挖掘机销量同比增速均有望超60%，持续超市场预期。预计2020年全年挖掘机销量增速有望达25%左右，混凝土机械增速有望保持20%增长，汽车起重机增速有望保持15%以上增长。

国金证券进一步预测，工程机械主要龙头企业第二季度单季度业绩有望大幅增长30-50%，甚至更高。

市场似乎在印证机构预测，在中联重科刚刚召开的2019年度股东大会上，其表示二季度需求向好，订单饱满，部分起重机产品的交货期已经排到了明年一季度。

国泰君安机械团队黄琨等分析师称，市场接下来的风格是终端需求淡季不淡，行业有望维持高景气。对此后挖机8月销量增速依旧保持乐观。因其对上游零部件厂商跟踪，6月挖机油缸产量增速超70%，7月排产延续高增长，表明主机厂对终端市场非常乐观。

值得注意的是，机械上游零部件公司（恒立液压、艾迪精密）2020年动态PE估值在40-50倍，而主机厂（三一重工、中联重科、徐工机械）普遍在10-12倍，两者业绩方向一致，后者明显低估。

国泰君安称，综合分析来看，各家龙头主机厂中报业绩预期乐观，7月有望迎来估值和盈利双击行情。

三一重工挖机市占率存在进一步提升空间，产品结构高端化，预计中报业绩增长约15-20%；中联重科塔机快速增长，业绩确定性高，预估中报业绩增长约30%；徐工机械混改进入挂牌公示阶段，后续挖机等优质资产有望整体上市，预估中报业绩持平或小幅下滑。

国泰君安机械团队称此轮工程机械增长动力主要来自于存量更新、环保升级、人工替代、使用习惯改变等，如挖机存量更新需求占比已达50%，周期波动性较上一轮减弱，龙头主机厂凭借品牌、技术、服务、成本等优势，市占率不断提升；且重点培育的塔机、高空作业平台等业务进入快速成长期，龙头主机厂仍具备一定的成长性。考虑到当前无风险利率下降，有望促发龙头主机厂估值抬升。(本文来自财联社)