2.6万亿元新增专项债蓄势待发 下半年基建投资增速将加快

据公开数据统计，今年上半年地方政府共发行新增专项债券突破1万亿元，达到约10029亿元。这与去年同期（约2.2万亿元）发债规模相比，同比下降约55%。

国内挖掘机销量连续三个月下滑

进入四月份，有挖掘机经销商已经明显感觉到了市场需求减少的味道，看设备的人，电话咨询的人明显减少，到了六月份，有的经销商表示，整月只卖几台设备。已经有经销商开始裁员，以减少人员成本支出。

今年6月国内挖掘机销量延续了前两个月的下滑趋势。据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业的最新统计，今年6月销售各类挖掘机约2.31万台，同比下降6.19%。其中，国内销售约1.7万台，同比下降21.9%；这已是国内挖掘机销量连续三个月出现同比下滑。

今年以来，挖掘机销量在3月达到峰值，26家挖掘机制造企业销售各类挖掘机7.90万台，当月同比增长60%。4月，国内销售4.11 万台，同比下降5.24%；5月，国内销量为2.21万台，同比下降25.2%。

证券商分析，受就地过节政策影响，今年年销售旺季整体前移，2、3月市场销量大幅度超预期，变相预支了4、5月的原本需求。同时，融资收紧叠加供地两集中背景下，房地产新开工低迷。

来自中部省份，多年从事道路养护的用户林老板表示，往年这个时候，铣刨机都不会休息的，今年设备没有多少活，大部分时间都是在停机等活，今年工程很少。和林老板的感受相似的还有北京的陈老板，今年工程少，有些干的活也是往年开工没有结束的工程，新工程开工少，他现在把设备有的派往河南，有的在山东干工程，哪里有活去哪里了。

上半年新增专项债发行占全年限额比重约为28%

据公开数据统计，今年上半年地方政府共发行新增专项债券突破1万亿元，达到约10029亿元。这与去年同期（约2.2万亿元）发债规模相比，同比下降约55%。显然，今年上半年新增专项债发行进度慢于前些年，上半年新增专项债发行占全年限额比重约为28%。有专家测算，今年上半年预计有65%的专项债资金投向基础设施建设。

今年新增专项债投向九大领域，分别是铁路等交通基础设施领域、城乡电网等能源领域、农林水利领域、生态环保领域、卫生健康等社会事业领域、城乡冷链物流基础设施领域、市政和产业园区基础设施领域、长三角一体化等国家重大战略项目和城镇老旧小区改造等保障性安居工程。

财税专家分析，由于上半年稳增长压力相对较小，考虑到去年疫情期间巨额专项债资金效应在今年上半年持续释放，今年专项债限额下达晚于前些年，加之专项债监管越来越严格，今年上半年专项债发行进度较慢，在一定程度上也影响了基础设施建设投资增速。

根据国家统计局数据，今年前5个月基础设施投资同比增长11.8%，两年平均增速为2.6%。这均低于同期固定资产投资增速，基建投资增速低于市场预期。

今年基建投资增速低于预期，除了受专项债发行进度较慢影响，前5个月预算内基建相关支出下滑也有关，如前5个月，交通运输支出同比下降9.5%。

另外，今年上半年城投债发行监管更加严格，城投发债受限，也一定程度上影响基建投资。今年前5个月开工建设的政府和社会资本合作（PPP）项目投资额约2453亿元，同比下降6.4%。

受限于“房住不炒”政策基调下房地产力度升级、政府隐性债务压力下城投平台举债融资受限、PPP新政下规范项目运作、资管新规后非标净融资降为负值，自筹资金的其他资金来源加快收紧，托底基建的重担就落到专项债项目中的专项债基金及其他配套资金上。

不过，下半年专项债发行将提速，基建投资增速或有所加快。

下半年专项债发行提速

财政部部长刘昆于6月7日在第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十九次会议上作《关于2020年中央决算的报告》。报告提出，2021年将27项转移支付整体纳入直达范围，资金总量达到2.8万亿元，基本实现中央财政民生补助资金全覆盖，对冲部分阶段性政策“退坡”影响。用好地方政府专项债券，指导地方加强项目储备，适当放宽专项债券发行时间限制，合理把握发行节奏，提高债券资金使用绩效。

作为地方基建资金主要来源的专项债，市场普遍预计下半年专项债会加快发债进度，完成全年3.65万亿元的新增专项债发行任务，这意味着下半年还有约2.6万亿元新增专项债待发行。

预计2021年专项债将带动约2.75万亿资金投向基建，和2020年基准情形下的2.02万亿相比，增量资金为6500亿元，在其他来源资金不变的情况下，提高2021年基建增速3.9个百分点。

在上半年发行量较低的情况下，下半年或迎来发债高峰，将拉动工程机械设备需求，有望支撑下半年工程机械设备的稳定增长。另外，2022年12月将实施的国四排放标准将加速工程机械更新换代的进程。同时在国家政策的推动下，工程机械的绿色化、数字化、智能化将是行业的转型方向，行业技术将得到进一步提升。