挖掘机龙头上市公司

中国工程机械工业协会最新公布数据显示，8月份，纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机2.09万台，同比增长51.3%。此前4个月，挖掘机销量同比增速均超过50%。18月小挖销量占比61%，中挖占比25%，大挖销量占比13%。自今年3月以来，挖掘机市场持续火热。装载机也稳步增长。据中国工程机械工业协会统计，2020年8月纳入统计的23家装载机制造企业共销售各类装载机9655台，同比增长7.08%。值得一提的是，今年3月之前，挖掘机市场又是另一番光景。据中国工程机械工业协会统计，今年1月份，包括挖掘机、装载机、推土机等在内的12种重点企业主要产品销量同比下降20.5%；2月份更同比大幅下降44.8%。随后的3月成为转折点，上述产品销量增速年内首次转正达到2.34%，并由此开始回升冲高。3月挖掘机、叉车、升降作业平台销量创下历史新高；4月至6月挖掘机、汽车起重机、随车起重机、叉车、压路机、升降作业平台、高空作业车销量亦达到历史同期最高水平。受益于挖掘机市场火爆，相关企业业绩也非常可观。“挖掘机大王”三一重工公布半年报显示，上半年实现营收491.88亿元，同比增

国金证券发布恒立液压的研报指出，公司作为国内液压件龙头，短期内挖掘机泵阀业务放量带来业绩高增长，中长期公司向非工程机械领域不断拓展，不断扩张成为高端液压装备综合制造商，实现多产品多领域的进口替代。预计20192021年净利润12.0/15.2/18.3亿元，同比增长43%/28%/20%，3年复合增长30%。EPS为1.35/1.73/2.07元，对应PE为21/17/14倍。分部估值：油缸对标海外龙头给予15倍PE，市值144亿元；泵阀20192021年净利润增长206%/65%/42%，给予2019年65倍PE，市值154亿元，合计298亿元，对应每股34元，2019年PE25倍，“买入”评级。

公司作为国内液压件龙头，短期内挖掘机泵阀业务放量带来业绩高增长，中长期公司向非工程机械领域不断拓展，不断扩张成为高端液压装备综合制造商，实现多产品多领域的进口替代。预计20192021年净利润12.0/15.2/18.3亿元，同比增长43%/28%/20%，3年复合增长30%。EPS为1.35/1.73/2.07元，对应PE为21/17/14倍。分部估值：油缸对标海外龙头给予15倍PE，市值144亿元；泵阀20192021年净利润增长206%/65%/42%，给予2019年65倍PE，市值154亿元，合计298亿元，对应每股34元，2019年PE25倍，“买入”评级。行业观点1、恒立液压为国内液压件龙头，从油缸到泵阀积极拓展。公司主营挖掘机专用油缸、非标油缸及液压泵阀，2018年收入占比分别为43%/27%/11%。公司前五大客户是三一、徐工、卡特彼勒等国内外工程机械龙头和中国中铁、中国铁建等央企。过去3年收入复合增速57%，归母净利润复合增速136%；过去10年收入复合增速29%，归母净利润复合增速25%。2、中国液压市场空间约600亿元，低速增长，海外品牌主

日前，中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布统计数据，2019年1月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品11756台，同比增长10%。国内市场销量10142台，同比增长6.2%；出口销量1614台，同比增长42%。分析人士指出，根据往年经验来看，挖掘机市场1月份销量往往受到一定外界因素扰动，包括春节假期时间、当期天气因素、年前采购新机意愿等，而今年1月份挖掘机销量却维持稳健增长，实现“开门红”，彰显“淡季不淡”的新特征，一季度整体销量或更加值得期待。从长期来看，政策不断加强“基建补短板”预期，地方专项债额度分配时也将考虑资金需求等，预计后续我国基建投资增速有望触底回升，对相关工程设备需求周期延长。环保政策趋严将继续推动存量设备更新换代，预计2019年底非道路移动机械的环保排放要求将再升级，将加速存量设备的更新周期，相关整机设备制造企业以及产业链下游企业有望进入新一轮景气区间。数据统计发现，以挖掘机为代表的工程机械行业板块近期同样走出一波亮丽行情，春节过后的5个交易日内，板块整体累计上涨2.96%（流

小松(中国)通知代理商,2018年起小松挖掘机全机型将进行价格上调根据12月23日《挖掘机要涨价了!2018年小松全机型价格上调》的报道:小松(中国)通知代理商,称受国家环保政策影响,劳动力、原材料价格上涨,导致生产成本上升,公司自2018年1月1日起,小松挖掘机全机型将进行价格上调。挖掘机开始涨价,工程机械龙头盈利有望进一步改善1、涨价原因:生产成本上升,特别是原材料成本提升是主要原因之一。工程机械各板块中,塔机、叉车、装载机、挖掘机等直接用钢(主要是中厚板)比重稍大,挖掘机钢材成本占比约为20%,在本轮钢价上涨中压力明显。装载机10月已经涨价。根据中国路面机械网9月2日报道《原材料大幅上涨催生装载机价格上调,工程机械行业或迎涨价潮》:10月1日起,30及以下机型每台上涨1万元,50及以上机型每台上涨2万元,许多经销商已经收到主机厂的调价通知。详见我们9月4日报告《工程机械:装载机涨价工程机械迎来涨价潮?》2、主流挖掘机厂家跟进涨价概率较大。此次小松挖掘机全机型提价是挖掘机行业持续向好的信号,我们判断:在行业开工、销售较旺的时期,其他主流厂商跟进的概率较大。根据行业交流信息,零部件厂

近日，6月挖掘机数据新鲜出炉。今年16月累计销量为75068台，同比增长100.5%，累计销量已超越了2016年全年。其中6月份挖掘机销量8933台，同比增长100.8%。三一作为行业龙头企业，领先优势进一步扩大。按销售口径估算，三一2017年全年的挖掘机销量，有望达到2011年历史顶峰销量的117.4%。今年1到5月，三一重工的挖掘机销量达到14438台，同比增长了123％，已超过去年14000台的销售总量。据最新公布的“挖掘机2017年上半年品牌排行榜”来看，三一也以绝对优势占据行业榜首。事实上，挖掘机国内市场占有率第一的宝座，三一已经持续蝉联长达6年，行业龙头地位彰显无遗。业内人士指出，三一业绩在上半年的迅猛增长，除了需求复苏的因素外，过去几年公司内部的自我修复，也是市场份额提升的重要逻辑。过去几年，公司逐步调整产品结构，挖掘机等业务占比逐渐提升，成为新的盈利中心。同时，通过积极去产能，去逾期，保证了企业的健康运转。近年来，三一借助“一带一路”的东风，积极开拓海外市场，海外业务每年保持20%以上增速，海外业务占比提升到了42.93%

自去年9月份以来，挖掘机行业复苏态势非常明显，行业销售数据连续7个月实现同比50%以上增速，其中2016年9月份至12月份销量分别达到5459台、5816台、6664台和6910台，连续4个月同比增速保持在70%以上;2017年2月份单月实现销量14530台，同比增速高达298%。整个2017年一季度销量更是达到40400台，同比增长98%，增速创下2002年以来的新高。五家挖掘机类上市公司一季度业绩翻倍受此影响，A股中主营挖掘机的上市公司2017年一季度业绩情况也是非常喜人，5家公司2017年第一季度归属母公司股东净利润的同比增幅全部超过100%，徐工机械更是达到了18倍之多;三一重工、柳工以及山河智能虽然同比增幅未能超过10倍，但3家公司一季度末归属于母公司股东的净利润均已超过去年全年的水平;\*ST厦工则成功实现扭亏为盈，一季度末净利润相比于去年同期增加了逾9300万元。2016年9月至2017年3月挖掘机行业销量情况值得注意的是，上述5家上市公司中除了*ST厦工之外，其余4家公司今年年第一季度归属于母公司股东的净利润中非主营业务占比均不高，三一重工、柳工以及山河智能均不足8%，

国内市占率预计将稳步提升恒立是目前国内唯一能够批量、全系列供应挖掘机油缸的内资公司。我们判断,恒立在国内的市场占有率将在未来稳步提升:(1)国产品牌挖掘机在国内的份额逐步提升,我们预计未来3年从40%提升至50%,未来5年提升至60%。(2)国产挖掘机降低外资油缸的进口,进一步提高国产油缸的使用比例。进入国际挖掘机品牌采购体系恒立进入卡特、神钢等国际品牌的供应体系,我们认为对于公司成长壮大具有重要的意义:(1)带来新增订单,我们假设2013年恒立对卡特的供应量将增长到10万只;(2)有助于稳定并提高公司的毛利率;(3)成长空间被打开,应从全球需求的角度去看待恒立。未来有望成为液压系统供应商公司志存高远,不断为液压系统成套供应商的梦想而努力。公司利用超募资金5.96亿元建设高精密液压铸件项目,未来计划形成年产25000吨的液压铸件制品的生产能力,主要产品为高压油缸端盖、导向套、高压多路阀阀体、泵和马达壳体等。我们认为未来几年恒立在柱塞泵领域的进展值得关注。估值:首次覆盖给予“买入”评级,目标价23元目标价是基于瑞银VCAM工具,进行现金流贴现绝对估值,WACC假设

“挖掘机资产一进一出，不但不是向大股东输送利益，反而是大股东为回馈上市公司股东的利益回报之举。”10月8日，三一重工(600031,股吧)副总裁段大为这样向记者诠释三一重机注入上市公司的始末。2003年，三一重工将挖掘机资产出售给大股东三一集团，并于2010年以定向增发方式注入三一重工。由于挖掘机资产在上市公司“一进一出”之间差价悬殊，引发市场有关“三一重工向大股东利益输送”的猜疑。■挖掘机的“孵化与回馈”段大为透露，2001年三一重工启动挖掘机项目，当年仅生产5台，2002年生产7台，但这些挖掘机因为技术不过关，大部分被客户退货。段大为说：“当时外资挖掘机品牌已经垄断了国内95%以上的市场份额，技术的不成熟，加上外资品牌的强势，三一重工很难看到挖掘机行业的发展前景和未来。”大股东认为挖掘机业务风险太大，不宜放在上市公司孵化，以免影响三一重工品牌。2003年8月，三一重工以1782万元的价格将挖掘机资产出售给三一新材料（后更名为三一重机）。“为了将挖掘机做

作为中小企业板最具成长性的企业之一，山河智能依靠“冷门”产品实现了超常规的快速增长，接着进入市场容量更大的大品种，实现与国内外强手的直接对话。梳理其战略转型之路，其成长轨迹亦跃然纸上。如果说山河智能的崛起缘于蓝海战略，那么未来山河智能要跻身于国内工程机械的金字塔尖，实施红海战略不可避免。管理学上，蓝海代表着亟待开发的市场空间，代表着创新和差异化；而红海则代表我们已知的市场空间。细分行业“一企独大”国内工程机械的主要产品几乎由各大龙头企业占据，起重机有徐工，装载机有柳工、混凝土机械有三一重工。对于起步最晚的山河智能而言，只有先进入行业竞争薄弱地带，才能取得更好的立足点。液压静力压桩机是山河智能最具特色的产品，也是山河智能在国内甚至国际首创的产品，其国内市场份额达到了50%。相比传统的机械锤打桩机，液压静力压桩机最大的特点是无噪音和更环保。目前国内生产类似产品的企业并不多，因此山河智能在该类产品上可谓是“一企独大”。小型液压挖掘机同样是山河智能的得意之作，小挖在国内市场的空间并不是太引人注目，但在国外尤其是欧美市场，小挖的市场容量却是相当可观。山河智能董事长何清华表示，在发达国家，大型开发