中联重科：环卫机械、塔机成为新增长点

2011年一季度,公司实现营业收入107.35亿元,比去年同期增长82.00%;归属于上市公司股东的净利润20.23亿元,同比增长175.46%;EPS为0.34元;净利润的增速高于此前公司业绩预告中130-170%的上限。

　　一季度公司综合毛利率为31.52%,同比增加5.20个百分点,期间费用率为7.75%,同比下降2.29个百分点。混凝土机械等产品的销售占比上升使公司的综合毛利率显著提高,规模经济效应使期间费用率降低。

　　公司主营业务快速增长。混凝土机械与起重机行业一季度的产量增速分别为30.51%、23.01%,受保障房、水利建设等投资拉动的影响,混凝土机械的增速同比呈现上升趋势。公司作为行业龙头,混凝土机械等产品的增速显著高于行业平均增速。

　　环卫机械、塔机等产品成为公司新的增长亮点。预计公司今年环卫机械产品的增速在100%以上,塔机产品将达到近百亿元的销售规模。环卫机械符合节能环保的政策导向,产品的盈利能力与发展前景均看好。

　　预计公司2011-2013年的EPS分别为1.30、1.67、2.07元,对应的市盈率分别为11.7、9.2、7.4倍,估值在工程机械板块中处于较低的水平,给予推荐的投资评级。