铁路投资逆势增长 新开工步伐加快

6月份建筑行业投资数据公布，地产和基建投资仍保持稳步增长，其中铁路投资单月完成额0.11万亿元，同增34.6％，增速环比5月份大幅提升，表现亮眼，铁路建设在“六稳六保”中的“火车头”作用开始显现，新开工建设步伐明显加快。

建筑板块本周有所下挫，仍跑赢大盘：本周申万建筑指数收盘2084.43点，建筑板块周跌幅3.05％，表现稍好于大盘。板块整体估值0.950倍PB，较上周减少0.020。所有细分板块全部下跌，表现欠佳。细分板块全部下跌，跌幅区间为0％-4％，其中园林工程跌幅最小，为0.93％。相关概念板块除了装配式建筑上涨，涨幅为0.07％以外，其他全部下跌，跌幅区间为2％-4.5％，其中建筑节能跌幅最小，为2.36％，其次是PPP，跌幅为3.30％。

建筑行业上市公司新签订单相比上周减少：除去八大央企的情况，本周建筑行业上市公司新签订单相比上周有所减少。本周上市公司，新签订单3项，预中标1项，中标7项。新签订单金额3.19亿元，中标和新签合计30.1亿元。其中EPC项目2项，施工7项，设计项目2项。

基建与地产投资仍保持稳步复苏，6月洪涝灾害影响下公路、水利、市政投资增速放缓：6月份建筑行业投资相关数据持续复苏：基建投资完成额2.39万亿元，同增8.4％，单月增速相比5月份有所回落。电热气水、交运邮储、公用水利三大基建分支行业分别完成投资额0.44、0.87、1.08万亿元，同比分别增长29.2％、12.1％、-0.8％。

铁路、公路、市政、水利四大基建二级行业投资额分别为0.11、0.60、0.14、0.85万亿元，同比分别增长34.6％、10.8％、6.3％、-0.7％，铁路当月增速相比5月份有明显提升，公路、市政、水利投资增速均相比5月份下降。房地产开发投资完成额1.68万亿元，同增8.4％，增速相比5月份微涨；其中建筑工程投资额0.90万亿元，同增11.1％，相比5月份增速提升1.8pct，地产投资继续保持稳步复苏。合并地产和基建口径，建筑行业相关投资额合计为2.85万亿元，同增6.5％，增速有所回落。总体看，基建中主要是公路、水利、市政三大板块增速回落，我们认为是6月份洪涝灾害影响施工所致。

中国铁路投资逆势增长，铁路新线开工步伐加快：上半年全国铁路已复工115个项目，开通1178公里新线。铁路建设在“六稳”“六保”中的“火车头”作用正在显现，为多个产业链带来生机。据介绍，下半年，将开通银西高铁、京雄城际铁路河北段、合安高铁、连镇高铁淮镇段、格库铁路新疆段、衢宁铁路等24个项目。2020年，全国铁路新开工项目有望达到22个，完成铁路建设投资预计超过5000亿元，预计开通新线4400公里左右，其中高铁2300公里。(本文来自中银国际证券)