又有两大行业振兴方案提交审议
据报道，装备制造业和纺织业的产业振兴规划已最终定稿，将于本周三提交国务院常务会议审议。船舶产业振兴规划或将一并提交审议。其他五大产业规划还在最后的制定修改中，将陆续提交国务院。据了解，装备制造业振兴规划将着力解决机械行业16大重点发展领域中的薄弱环节，对基础件的发展更加重视，将以发展主机带动相关零部件发展转为主机与关键零部件共同发展。
装备制造业是国家的支柱产业，与其他产业关联度大，带动性强。在当前的宏观背景下，大力发展装备制造业，对于扩大内需，促进就业都有十分重要的意义。装备制造业门类多，范围广。其中机械装备制造，尤其是铁路设备制造行业，有望在政策暖风中直接受益，发展前景值得期待。
此次振兴方案主要涉及到五个方面：一是加强产业结构调整，抓住机遇促进产业升级;二是加强自主创新支持力度，提高企业创新能力促进产品升级;三是从政策层面支持企业重组兼并，少铺摊子，促进企业从“做大做强”到“做强做大”的转变;四是加快首台(套)政策落实，鼓励用户采用自主化国产设备;五是加强关键基础件的政策支持，促进行业整体技术水平提升。
装备制造及上下游行业受惠颇多
装备制造业是一个国家综合国力和国防实力的重要体现，装备制造业又称装备工业，是为满足国民经济各部门发展和国家安全需要而制造各种技术装备的产业总称。按照国民经济行业分类，其产品范围包括机械、电子和兵器工业中的投资类制成品等。其中重大技术装备是最能体现一国装备制造业水准的部分，重大技术装备是指装备制造业中技术难度大、成套性强，对国民经济具有重大意义、对国计民生具有重大影响的。机械装备制造业是为我国经济发展和国防建设提供技术装备的基础性产业，对我国推进经济结构战略性调整、推动产业升级、扩大国内需求、实现经济可持续发展的战略至关重要。机械装备行业处于高速稳定的发展阶段，赢利水平逐步提高，2006和2007年均保持在30％以上的增长速度，机械行业已经成为了工业利润的主要贡献者之一。
数据显示，2008年11月当月新开工项目计划总投资同比增速达26.9％，这预示着2009年投资增长可能会有所复苏。2008年11-12月，在国家扩张性财政政策对经济拉动的预期下，机械行业上市公司股价出现了大幅反弹，而铁路运输设备行业的收入增速和毛利率也双双创出了新高。
虽然受信贷紧缩、房地产行业增速下滑等因素影响，部分机械工业的产品需求可能会有所减弱。不过，中央政府对于经济增长下滑的风险已经开始重点关注，在十大扩大内需措施之后，又计划推出包括机械在内十大产业振兴规划。规划将涉及重大装备和基础零部件，尤其是基础零部件首次被放在了非常重要的位置。可以预期的是，未来政府在资金支持、购置国产设备税收优惠、研发经费支持、并购重组支持等方面，还有望出台更为实际的措施，这也令机械装备制造行业的前景值得期待。
装备制造业不仅自身直接受益于政策扶持，其他行业的快速发展也将对其带来明显拉动，其中基础零部件、新能源设备、铁路设备及工程机械等子行业将获得较好的成长机遇，装备制造业和汽车制造业一样，具有极长的下游产业链。据了解，目前国内工程机械行业基础零部件主要依赖国外进口。国外供应商企业在基础零部件供给、价格、供货期、规格等多方面一直采取对我国限制的态度。业内许多大企业一直认为，政府部门应当出面支持、引导工程机械行业突破基础零部件的研发薄弱环节。政府部门应对基础零部件技术研究给予减息贷款等经费支持或优惠政策。国家政策引导、扶持零部件企业，通过资产重组或并购组建大型基础零部件企业集团，增强零部件生产企业的市场开拓及研发能力。可以看出，在振兴计划中，基础零部件首次被放在了非常重要的位置。装备制造业振兴计划对重点升级研发领域也是一大利好。在核电、新能源等重大装备制造业方面，对企业购置高端、环保设备在税收上给予优惠，以及对国内用户采购国产机械装备也可能给予一定优惠。
产业振兴领跑2009年行业大主题
除此之外，根据国家发改委部署，钢铁、汽车、造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造、电子信息等支柱产业有望率先振兴，带动整体经济复苏，业内人士称其为行业复苏9大支柱产业。
2009年，积极的财政政策和适度宽松的货币政策在贯彻落实过程中带来的的投资机会将会成为最大的政策主题，围绕其产生的主题投资也将层出不穷。阶段性地把握不同时期市场的投资主题，将是未来的主要投资方式；基建投资、家电下乡、产业振兴计划、促进地产消费、扶持“三农”、新医改、传媒改革、节能减排等等，都是市场将密切关注的投资主题。
由于A股估值已经降低到历史低位水平,大小非在低估值压力下抛售压力大为减轻,宏观调控180度转弯成为双扩张政策,虽然全球金融危机警报未解除,但因流动性带来的A股结构性机遇值得珍惜。业内人士认为,2009年上半年更偏向主题投资风格,并且其投资周期可贯穿全年。
基础零部件行业地位陡升
振兴规划对基础零部件从之前“发展主机带动零部件行业发展”转变为“一手抓主机一手抓关键零部件发展”，这表明对基础零部件的重视程度有所加强。我们认为这种重视对国内基础零部件行业的发展具有重要意义，在轴承、液压件行业，都出现过“国家对某项技术进行联合攻关后国内相关产品市场占有率大幅提高”的情况。
不过，三年振兴“规划”可能较为宏观，一些具体的振兴方式和措施可能在未来的时间里陆续出台。
如在国外零部件进口方面，对国内已经能够生产的零部件进口取消免税，对国内暂不能生产但主机有需求的仍进口免税。当然这在之前也有所规定，不过在规划出台之后对主机企业申请进口零部件免税应该更为严格。研发方面，政府部门可以对基础零部件技术研究给予减息贷款等经费支持或优惠政策，或由有关部门出面联合高校等科研力量，重点突破中高端液压元器件、轴承、发动机等研制难题；另外，主机企业可以与配套件企业组建长期战略合作伙伴关系，由主机企业集团向基础零部件企业投入资金和技术支持，增强配套企业生产能力；同时，政策引导、扶持，通过资产重组或并购组建数家大型基础零部件企业集团，增强零部件生产企业的市场开拓及研发能力。
（东兴证券）
内需为主导 个股机会大
受国家加快铁路项目建设和发展新型能源的影响，铁路设备、新能源装备行业景气度可以维持；工程机械行业四季度内销与出口均出现了跳水，行业尚没有复苏的迹象，不过一季度开始国家大型项目将陆续开工，增值税优惠政策全面实施，我们预计工程机械行业景气度不会继续下降。
继续关注以内需为主导的投资机会，可以标配铁路设备、新能源装备、工程机械行业，重点推荐的公司是三一重工、徐工科技、天马股份、中国南车。(招商证券)
估值与需求博弈成今年行业策略主线
估值与需求的博弈是行业2009年的主线。2008年投资策略普遍忽视了行业景气的突转，2009年需求反转的可能性不大，投资机会在于估值水平调整与需求变化之间的博弈。
行业需求短期有政策平滑，但长期面临增速下降。下一个10年固定资产投资增速可能减缓，从而带来机械行业需求增速的降低，最终导致估值中枢水平的下移；但短期需求有大规模基建投资措施的平滑，不会出现大幅调整。
原材料降价与存货减值计提对盈利能力提升有限。原材料降价对低毛利率子行业利润提升效应较大，但考虑存货减值计提及应收账款坏账准备后，行业整体盈利能力提升有限。
估值调整与需求变化博弈中寻找投资机会。对未来10年固定资产投资增速的预测表明，长期固定资产投资增速很可能在10％-20％的区间波动，由此带来机械行业需求增速的下降，最终引起行业整体估值水平的调整。我们认为机械行业长期估值水平的平均PE将在14-28倍之间波动，2009年受国内外经济影响为行业调整年，虽有国家出台大规模基建投资措施有力地平滑了行业的调整，但效果仍有待观察，在此之前出于谨慎的考虑，我们认为行业估值水平将围绕估值水平的下限14倍PE上下波动。
但我们要充分估计经济的突然转向，一是此次经济调整是由金融危机引发实体经济的震荡，并由国外传导而来，如果美国金融危机来得快去得也快，那么出口拉动经济的引擎将会重新启动，带动总需求的增长；二是内部经济的调整仍有农村市场可启动。但这两个因素都将是非常缓慢的过程，预计到2009年二季度末形势将会较为明确，如果外围经济好转或国内经济调整出现突破口，我们将调高估值中枢水平至21-28倍PE。
投资策略上我们以需求明确的子行业为主，适当考虑需求可能反转的子行业。投资组合选取铁路设备制造龙头中国南车、稳健应对的工程机械制造商中联重科以及下游行业应用广阔的重型数控机床公司华东数控。
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