山河智能受金融危机影响业绩大幅下滑

    山河智能的小型工程机械业务受到国内外经济下滑影响，同时受累汇率波动，08年上半年业绩稳步增长态势到第三季度开始出现转折，出现了收入微增利润大幅下滑。

    山河智能(002097：14.75，-1.64，↓-10.01%)2月26日公布业绩快报，2008年公司实现营业收入125,457.01万元，同比增长8.92%；营业利润5,722.81万亿，同比减少63.71%；利润总额4,072.69万元，同比减少75.52%；净利润4,973.29万元，同比减少66.25%；基本每股收益0.1818元。

    公司08年年度业绩下降的过快，主因在于08年三季度以来国内外市场环境恶化。2008年上半年公司公司营业收入和净利润分别同比增长54.56%和42.51%，而年度报告业绩则急转直下，净利润同比下滑达66.25％，远超市场预期。究其原因，一方面在于金融危机深化造成海外市场需求的下滑以及与代理商HPM的法律纠纷，另一方面公司的液压静力压桩机与房地产的相关度较高，房地产行业景气回落直接影响国内市场需求。

    公司为国内小型挖掘机行业的主要企业之一，公司小挖产品约有30-40%用于出口，主要进入利润丰厚的欧洲和美国市场，然而这两个市场遭受金融危机的严重影响，导致小型挖掘机很难保持较高的需求。其中欧洲市场基本采用欧元结算方式，其他地区则基本以美元结算；原材料采购方面，公司主要从日本进口液压件及发动机（采取日元结算），2008年下半年以来，欧元的贬值以及日元的升值使得公司的汇兑损失扩大；国内方面，小型挖掘机的应用范围不及大型及中型挖掘机广泛，目前山河智能也计划从09年开始生产大型及中型挖掘机。

    公司2009年的发展的关键亮点在于国内巨额基建投资引发的市场需求增长。除了小型挖掘机业务，公司也是旋转挖钻机的主要生产商，国家4万亿的财政支出规划将能有效的带动国内工程机械的市场需求，公司的小型挖掘机及旋挖钻机将在一定程度上受益于需求的回升，特别是旋转挖钻机在基建中应用广泛，如高速铁路的建设以及用于取代传统机械，因为旋转挖钻机效率更高，污染更小，未来3-5年内，随着高铁基建投资的加速，旋转挖钻机的需求也将上升。海外市场方面，在终止与HPM的合作关系之后，公司在海外市场的拓展受到了一定程度的制约，新的代理体系仍需要进一步的完善。

    资料显示，山河智能此前参股成立山河科技公司，生产基地位于长沙高新技术开发区，目前正在加紧施工建设，一切进展顺利。公司主攻的轻型飞机等高科技产品，市场前景广阔，未来投资回报率高。考虑目前处于投资初期，为减少该项目短期内对公司利润的不利影响，公司首次投资比例较低，待山河科技运作成熟并需增资扩股时，公司将享有优先认股权。

    2008年前三季度，公司主营业务收入826,848,885.90万元，同比增长29.54%；主营业务利润216,286,069.94万元，同比增长33.52%；净利润111,738,171.34万元，同比减少22.95%。