一、业绩回顾
中国龙工（行情,资讯,评论）（3339.HK）2008年实现营业额6,145百万元，较2007年上升15.75％。全年税后利润稳步增长，至人民币665百万元，较去年上升5.73％。虽然08年全年的经营状况良好，但下半年的销售却出现了大幅下滑，这种趋势将会在09年第一季度延续。此外，由于钢铁等主要生产成本上涨，而毛利率较低的新产品占总营业额的比例上升，导致毛利率有明显的下降，08年下半年的毛利率只有15％，而全年的综合毛利率则由22.45％下降至19.11％。
二、产品分析
轮式装载机
全球经济的波动影响我国矿业和建筑业，导致市场对轮式装载机的需求放缓，主要型号中的ZL40及ZL30的收益则分别减少18.99％及5.09％。然而，小型装载机的销售有出色表现，较去年同期上升61.17％，主要是因为市场对这款廉宜而实用的产品需求上升。轮式装载机产生的收益占公司总营业额约86％，较去年下降7％，原因在于公司加强了对其他核心产品（如挖掘机、压路机及叉车）的推广力度。
挖掘机
挖掘机为2007年下半年推出的新产品，08年已成为主要产品之一。08年挖掘机的经营收益为人民币223百万元，较去年暴增1,609％。公司将继续致力改善产品的设计及技术，制定良好的定价策略，以维持产品的竞争优势。
压路机及叉车
由于压路机及叉车在本年度得到市场广泛认同，故压路机及叉车的营业额均有大幅增长，分别上升68.68％及153.21％。公司将抓住国家对基础设施建设大规模投入的机遇，继续加强挖掘机和压路机的推广力度。
三、财务回顾
公司财务状况良好，现金充裕，08年银行结余及现金约人民币894百万元，比07年的478百万元增加约417百万元，主要是来自经营业务现金流出净额约人民币86百万元、投资活动所得现金净额人民币162百万元、融资活动现金流入净额人民币358百万元，以及外币列值现金及银行结存产生的汇率变动损失人民币18百万元。净资产总额由07年底的2,817百万元增至08年的3,159百万元，升幅为12％。由于08年第四季度产品的销售受全球经济衰退影响而减少，08年的流动比率由07年的2.78降为2.04，存货周转天数也由107天增加至144天。但公司整体的财务状况仍相当稳健，并有足够资源支持其营运资金需求及应付其可预见的资本开支。
四、公司前景
2009年我国为了抵御经济危机，确定了进一步扩大内需、促进经济增长的多项措施，包括：加快建设农村民生工程和农村基础设施，加快建设铁路、公路和机场等重大基础设施建设，加快建设生态环境工程，和加快灾后重等。基建投资将带动庞大的潜在内地市场，将给以生产工程机械为主的公司带来长期增长的机会，因此对行业的长远前景维持乐观。
中国龙工是2007年度全球工程机械50强的第40位，同时名列“中国机械工业企业核心竞争力100强”。主导产品“龙工”牌装载机是“中国名牌产品”，市场占有率超过20％，居国内同行业首位。因此，公司将受益于国内的大规模固定资产投资建设，春季正式各项工程动工时期，预计公司08年下半年销售低迷的态势将在09年中期得到扭转，净利润将维持稳步增长。
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