九成公司季报预喜 淘金路线图曝光

九成公司业绩预喜 一季报行情可期

 　在大盘为寻求方向而左冲右突之际，陆续公布的上市公司一季报成为可供参照的路标。

 　4月14日，记者对已发布2010年一季报的25家及已公布业绩预告的208家上市公司统计显示，预增、扭亏、续盈及略增等报喜类公司占比高达九成。

 　多位券商人士在接受本报记者采访时均表示，尽管目前公布业绩信息的公司数目仅约10%，但窥一斑可见全豹，市场或现“一季报行情”。

　　低基数造就高增长

 　4月14日，中联重科发布业绩预告，预计2010年一季度公司实现净利润约6.02亿元-7.52亿元，同比增长100%-150%；每股收益约0.31元-0.38元，同比增长55%-90%。去年同期，中联重科净利润为3.01亿元，每股收益0.20元。

 　2010年一季度实现业绩同比大幅增长的，中联重科并非孤例。

 　13日，创业板首份一季报出炉，有着“中国证券信息第一股”之称的同花顺归属于公司普通股股东的净利润2483万元，同比增51.81%。

 　无论是已发布一季报还是仅公布业绩预告的公司，“春上枝头”似乎已经成为主流。

 　记者统计发现，截至4月14日，已发布一季报的上市公司有25家，已公布业绩预告的达到208家，在这全部233家上市公司中，预增、扭亏、续盈及略增等报喜类公司达到204家，占比高达87.55%，接近九成。

 　在这204家报喜类上市公司中，业绩增长达到或超过100%的达到111家，占比超过50%。

 　已发布业绩信息的上市公司业绩如此齐刷刷地上升，是否能代表A股上市公司整体业绩水平？

 　“2009年一季度，中国的经济仍处谷底，当时的上市公司业绩正逢低点”，广发证券策略研究小组研究员张海波表示，基数低成就了大多数上市公司2010年业绩的同比大幅增长。

 　2009年一季报数据显示，当期全部上市公司合计实现净利润1852亿元，尽管较2008年四季度环比有大幅增长，但同比下降21.57%。

 　由于去年的基数较低，基本上所有行业的上市公司一季报情况都将乐观，银河证券策略分析师秦晓斌对记者表示，预计全部公司一季报的业绩增长将达到45%，目前公布的200多家公司呈现出的业绩增长情况正是整个市场趋势的缩影。

　　季报行情

 　既然出现如此大面积的业绩预喜，这是否会为上下摇摆的市场吃下一颗定心丸？

 　广发证券策略研究小组研究员余晓宜称，一季度业绩大规模预喜在预期之内，是确定性事件。超预期的公司也有许多，这将推动一季报行情的产生。

 　一季报行情事实上已经“随风潜入夜”，东海证券研究所策略小组4月11日发布的研究报告称，一季报业绩预告报喜比重较高的医药生物、电子元器件行业近期成为领涨板块，位居涨幅榜前列。

 　记者统计显示，自4月1日至14日收盘，医药指数涨幅8.55%，电子指数涨幅为3.65%，而同期上证综指的涨幅仅为1.84%。

 　“一季报行情”的潜行刺激了中小盘股的活跃，东海证券认为，短期来看，中小盘股在一季报业绩等因素刺激下仍具有继续走强的可能，但随着一季报行情的结束，明显的估值泡沫由于缺乏靓丽业绩的刺激将面临着破灭风险。

 　为此，东海证券建议，关注一季报预告报喜的个股，尤其是同时受益于国家重点支持的新能源、节能环保、电动汽车、新材料、生物育种、新医药、信息产业等七大产业的公司。

 　与东海证券认为的一季报行情将支撑中小盘行情不同，秦晓斌认为，“一季报行情”对大盘蓝筹的拉动会增强，将成为风格转换的推动力量之一。

 　银河证券在12日发布的一份研报中称，随着宏观经济的进一步向好，大行业景气程度也在进一步提高，2010年一季报大盘蓝筹股的业绩将有明显提升。银行股盈利继续保持高增长，地产行业盈利持续向好，权重股中国石油、中国石化受益于油价回升，四季度和今年一季度业绩也将实现大幅增长。

 　以银行业为例，中投证券银行业研究员陈水祥指出，2010年一季度上市银行的业绩将由于净息差、生息资产等因素的驱动而取得20%以上的增长。

 　秦晓斌称，原先市场找不到方向，其中一个重要的原因就是对经济的担心，而大盘蓝筹又多聚集在周期性比较强的行业，如银行、地产等，如果这些行业一季报的业绩回升能消除这种担心，则风格转换有望成行。(21世纪经济报道 商言)

 　云铜一季报大幅预增 有色板块欲掀业绩浪

 　云南铜业今日发布一季度业绩预报，预计公司净利润将达到1.6亿元以上，相比于去年同期2.6亿元的亏损额，可谓大幅扭亏。截至目前，共有6家有色上市公司发布了业绩预报，全部报喜，4家公司成功扭亏，2家公司业绩同比增长。

 　业内人士认为，一季度有色板块的股价表现远逊于金属价格表现，这主要是受国内政策影响。而目前在国内外金属价格大幅反弹，有色公司一季度业绩纷纷报喜的背景下，有色板块后市有望大涨。

　　6公司一季报预喜

 　随着二季度消费旺季的来临，国内外有色金属价格近期频创反弹新高。LME铜价本月在8000元/吨的关口徘徊，LME铝价则超越前期2395美元/吨的反弹高点，LME镍价的最新价位已达到25350美元/吨……

 　《每日经济新闻》记者统计国内有色金属价格一季度均价，较去年同期均有大幅增长，其中铜价涨幅超过90%，锌价和镍价涨幅接近70%，其他铅价、铝价和锡价的涨幅也超过30%。

 　东方证券行业分析师杨宝峰认为，受有色金属价格同比大幅上涨影响，预计今年A股市场的有色金属上市公司一季报业绩将超过市场预期。

 　据记者粗略统计，目前有色行业共有6家公司发布了业绩预告，全部报喜。

 　其中，4家公司成功扭亏。除云南铜业外，*ST锌业预计今年一季度净利约6200万元，每股收益达到0.05元，而去年同期是亏损1.12亿元。*ST锌业近期股价也大幅上涨，4月以来涨幅已超过12%。另外两家公司云海金属和辰州矿业也预计成功扭亏，一季度实现净利润分别为700万~1000万元和1000万~1500万元。

 　另外，厦门钨业在4月8日发布了业绩预告，一季度业绩同比大涨1500%以上。厦门钨业表示，这主要是因为公司主要产品钨价攀升所致。但记者发现，环比去年四季度，业绩仍有下滑。业内分析师对此表示，这是因为去年四季度厦门钨业释放房地产业务导致业绩冲高，而一季度则没有这方面收入。山东黄金近日也发布了一季报预告，同比增长超过50%。

　　补涨要求强烈

 　对于有色板块的后市投资机会，中信证券表示，建议关注业绩好，对金属价格弹性较大的个股，如中金岭南、厦门钨业、焦作万方、铜陵有色、江西铜业、云南铜业等，以及受益于金属价格持续上涨的吉恩镍业、金钼股份等个股。黄金方面，受美联储维持低利率预期及美元等因素的支撑，黄金价格开始走强，板块吸引力将逐步增强，建议关注山东黄金、紫金矿业及中金黄金。

 　东北证券行业分析师诸利达则表示，有色金属股票在传统上涨的一季度不仅没有上涨，反而落后大盘5~10个百分点，预计随着二季度金属价格上涨，季报业绩超预期等因素刺激，有色金属股票有望走出补涨行情。

 　过去两周时间，有色金属股票申万指数大幅上涨近8%，跑赢大盘近5个百分点。而昨日市场上，有色板块已经有所表现，黄金股以3.61%的涨幅领涨两市，有色金属板块也集体上涨2.20%。(每日经济新闻 张奇)

 　医药股未来业绩增长明确 继续享受高估值

 　在科技股等题材大放光彩的背景下，一向是高增长高估值的医药股反而潜伏于投资者视线之外。我们认为，医药整体估值水平相对较高，完全可以被该板块未来业绩的高成长预期所消化，预计优质一线医药股仍将获得较高的溢价水平，其中中药以及产品价格出现上涨的原料药公司值得关注。

　　未来业绩增长明确

 　根据WIND资讯的数据，医药制造业经营业绩持续增长。今年前两个月行业营业收入累计同比增长28.35%，累计利润总额同比增长43.19%，与去年前11个月二者的增幅21.29%和25.34%相比明显加快。

 　上市公司的经营状况更好于行业平均水平。据WIND资讯的数据显示，截至4月14日，已公布09年年报的100家医药生物上市公司完成营业收入合计同比增长15.5%，而归属于公司股东的净利润合计同比增长64.14%;这一数字高于2009年中期的5.23%和30.7%的增速，表明医药生物行业的经营业绩增长速度明显加快。从今年一季度上市公司的业绩预告看，截至4月14日发布预告的12家公司全部都是预增，且预增幅度远远超过50%。

 　从各子行业的情况来看，中药增长更为明显。数据显示，截至4月14日，已公布年报的34家公司营业收入合计同比增长19.8%，净利润同比增长54.4%;这较2009年中期2.89%和39.94%的同比增幅都有大幅上升。其次是医药商业，发布2009年年报的6家公司营业收入同比增长23.98%，净利润同比增长51.66%，也大大高于2009年中期16.8%和26.32%的增幅。化学制药虽增速相对较低，分别为9.34%和14.22%，但也明显好于中报的增长幅度。

 　从今后几年的时间来看，医药生物行业的快速增长是可以预期的。从大的方面看，我国经济持续发展，居民医疗支付能力不断提高，人口老龄化加速，疾病谱和生活方式的改变等都将增加对医疗方面的需求。而从较短的时间来看，我国扩大医保覆盖面和提高医保水平的相关政策措施开始实施，预计今后几年对医疗方面的需求将出现一个快速增长的阶段，因此医药生物行业将实现快速增长，从而奠定二级市场股价运行的基础。

　　继续享受高估值

 　近期医药生物板块表现较强，明显好于大盘。以申万一级行业指数为例，今年以来医药生物上涨了16.22%，而同期上证综指仅上涨3.38%。最近一个月该板块上涨幅度更达14%，而同期上证综指上涨6.38%。

 　从行业估值情况来看，根据WIND资讯的数据，截至4月14日收盘，按照TTM整体法剔除负值计算，医药生物市盈率为44.13倍，而全部A股为25.03倍，前者相对后者的估值溢价率为76.31%，在申万23个一级行业中列第8位。

 　而统计2005年初到2010年4月14日的收盘市盈率情况发现，医药生物5年多以来的周值平均为37.25倍，而全部A股平均值为24.3倍，前者相对后者的平均溢价率为53.29%，高值超过80%，低值到20%以下。从这个角度而言，目前医药生物市盈率依然处于相对较高的水平。

 　但考虑到医药生物行业未来的高成长性，我们认为，市场将继续给予其较高的估值水平，该板块相对全部A股的溢价率也将继续维持在高值区域。根据WIND的预测数据，2010年医药生物板块的市盈率预计为32.83倍，全部A股为18.96倍，前者相对后者的溢价率为73.15%，以同样方法计算的2011年溢价率为72.4%。

 　而目前医药股股价已较大程度包含了其未来较快增长的因素。因此，超预期的增长将是投资者关注的重点，这包括那些经营出现明显改善或出现向上拐点，通过资产重组实现快速增长的公司等。另外需要考虑的是，医药生物不仅具有高成长性，还是较好的防御性投资品种，在大盘处于盘整或较弱时其往往被市场追捧。

 　具体到细分子行业，中药板块受政策扶持力度较大，在医改中受益明显，特别是有独特竞争优势的公司如云南白药、马应龙等，尽管相关公司股价已较高，但投资者仍可继续关注，特别是在其出现明显调整后;而化学制药中可关注那些主要产品价格上涨的公司如鑫富药业等。(中国证券报 中证研究中心 王维波)

 　从一季报中挖掘潜力股 制造类公司业绩看好

 　截至目前，已经有逾200家上市公司披露或预告了一季度业绩。一些上市公司近日的股价表现明显受到了一季报的影响。如昨日预告一季度利润同比增长4倍多的同德化工放量涨停。从披露的上市公司一季度业绩情况来看，总体呈现以下几方面特点。

 　披露一季度业绩的上市公司主要集中在制造业、金融、房地产、交通运输、信息技术业以及批发零售业等，制造类公司占绝大多数。从已公布一季度业绩的公司来看，总体较好，仅有两家公司出现亏损，分别是**ST华光和*ST中服。这两家公司每股亏损0.02元和0.026元。在披露一季度业绩的公司中，长江证券的业绩最好，每股收益达到0.19元。该业绩数据同比仍有一定幅度的增长。博瑞传播、同花顺、永新股份、神剑股份、新疆众和等公司的一季度业绩也较好，每股收益均超过0.1元。

 　在披露业绩的公司中，华芳纺织虽然每股收益仅有0.03元，但同比增长达到16倍，为目前已公布的最高同比数据。此外，汉王科技一季度净利预增300%-400%，招商银行业绩同比增长40%左右。从行业来看，工程机械行业业绩大幅回升。中联重科一季度业绩增长100%-150%，厦工股份一季度净利润同比增长10倍以上，三一重工一季度销售收入同比增长150%以上。行业发展方面，工程机械产品需求非常强劲，重点工程机械公司都处于满负荷生产状态，该行业中的相关上市公司后市仍有望有较好表现。

　　从预告一季度业绩的上市公司来看，也是报喜的居多。一季度预计业绩增长幅度最大的为世联地产，业绩同比增长91倍。这主要是去年同期业绩基数较低所致。歌尔声学、合肥城建、大通燃气、华天科技、万家乐、横店东磁等公司的一季度业绩均出现大幅增长。在预告一季度业绩的100多家上市公司中，仅有17家上市公司业绩预计亏损，主要集中在制造业、电力。如东方热电、南风化工均预告亏损。

 　从披露一季度业绩公司的二级市场股价走势来看，业绩优良且具有估值优势的公司多数受到了资金关照。一些一季度业绩优良的公司表现不俗，如汉王科技、同花顺、合肥城建等走势均较为强劲。市场对于业绩大幅增长且未来预期向好的公司给与了明显关注。

 　近期将公布一季度宏观经济数据，可以预期一季度宏观经济仍将保持快速发展。上市公司也将明显从宏观经济增长中受益。业绩优良、发展趋势良好且具有估值优势的公司仍有望继续成为市场关注的重点。投资者不妨在一季度业绩预增的公司中，或者已经披露季度报告且发展前景向好的行业和公司中深入挖掘投资机会，如工程机械行业中成长性较好的公司，业绩出现拐点向上的部分房地产公司以及行业有爆发性增长的通信电子信息类公司等值得关注。而对于前期炒作幅度较大已不具有估值优势或成长性一般的公司则需要保持谨慎。 华泰证券 陈金仁)

　　业绩趋好估值偏低银行获青睐

 　本周分析师关注度最高的前20只股票中，银行类股票有12只个股上榜，占比遥遥领先;房地产类股票有4只个股上榜，较上周增加1只;煤炭类股票有2只个股上榜，较上周减少2只。近两周银行股的市场表现平平，宏观调控政策的担心以及农行上市带来的心理影响等是主要因素。现就银行业做简要分析。

 　货币政策偏紧状况下银行净息差继续提升。目前已披露年报的上市银行2009年四季度的净息差环比均实现扩大，贷款结构改善、市场利率上升、银行议价能力提升、存款的继续重定价以及活期化是主因。净息差的扩大也带来了净利息收入环比实现正增长。这也为银行一季度业绩增长打好了基础。中投证券预计一季度业绩增速将达到20%。国泰君安预计2010年银行全年净利润实现23.6%增长的预期明确。

 　兴业证券表示，未来一段时间，银行业面临的正面因素包括：1、银行业业优良业绩的持续发布;2、海外银行业持续走强，市值持续扩大;3、股指期货推出导致配置需求增加;4、A/H 大幅折价带来加上价差消失预期。面临的负面因素包括：1、对房地产的政策调控带来房地产市场巨幅震荡;2、地方融资平台风险爆发带来资产质量恶化;3、农行上市和大型银行再融资对市场心理的巨大冲击等。

 　国泰君安维持对银行业基本面的乐观看法，看好银行股中长线的投资机会。首先，银行业盈利增长确定性高，4月有望出现季报行情;其次，银行估值有较大安全边际，目前行业2010年动态PE在12.2倍，PB在2.3倍，较低的估值水平已对再融资和资产质量问题有了较充分的反映;第三、监管层和银行自身对去年发放的政府融资平台贷款已采取了“未雨绸缪”的防范措施，上市银行的政府融资平台贷款风险将有足够的时间和空间进行消化;第四、地产调控影响短期仍在心理层面，尚难对银行构成实际的财务影响;第五，二、三季度升值和加息预期加强，目前应战略性布局银行板块;第六，股指期货正式启动成短期催化因素。

 　总体来看今年银行业将维持息差改善、信贷成本维持低位和成本收入比下降的良好趋势，预计市场一致预期持续上调会成为银行业绩的主要变化方向。鉴于目前整体银行业估值偏低的水平，多数分析师继续维持银行业的整体推荐评级，维持招商银行、交通银行、工商银行、建设银行、兴业银行的强烈推荐评级，维持中国银行、深发展、北京银行、浦发银行的推荐评级。(今日投资 杨艳萍)

　　煤价反弹 煤炭股一季报转眼春暖花开

 　中国神华2009年净利润同比增加16.63%;西山煤电同比下降24.66%;潞安环能同比增长0.38%;焦炭龙头*ST山焦2009年持续巨亏，股票最终被ST……陆续公布的煤炭股年报令投资者露出“失望”的表情，这与2008年动辄增长100%的火爆行情大不相同，最让人不解的是去年前三个季度的煤炭行业还充满着想象空间，第四季度竟突然坍塌。

 　《每日经济新闻》统计，已发布年报的17家煤炭上市公司中，仅6家公司去年业绩出现增长，南京证券研究员告诉记者，其实市场不应对煤炭公司业绩过分悲观，今年一季度行业亮点颇多，或许会出现超预期增长。

　　年底计提大量费用年报业绩低于预期

 　截至目前，煤炭板块30多家上市公司中，已有17家发布年报，10家公司2009年业绩同比下滑，6家公司增长，1家出现巨额亏损。从各大券商发布的年报点评看，失望多过于惊喜。

 　最为意外的是*ST山焦巨亏，2009年高达7.45亿元的持续亏损，在焦炭行业中也属罕见，同时还连累到持有*ST山焦15.56%股权的西山煤电。作为焦煤龙头，西山煤电2009年业绩同比下滑24.66%，低于预期，去年前三个季度的每股受益已达0.79元，第四季度在公司产品提价的影响下，普遍预计西山煤电全年每股受益或在1元以上，而实际却为0.92元。业绩下滑的直接原因是西山煤电第四季度管理费用大增，为5.62亿元，占到全年管理费用的近40%，此外，西山煤电去年底投资损失了1.18亿元。

 　以市场稀有的喷吹煤为主业的潞安环能，去年三季度净利润的环比增长带给了投资者不小的惊喜，从而对公司全年业绩期待较高，而最终结果显示，潞安环能2009年仅同比增长了0.38%，业绩无表现的直接原因同样是第四季度计提了大量的管理费用，为11.24亿元，相比第三季度的6.65亿元陡增4.59亿元，仅此一项就影响了潞安环能业绩0.3元/股。

 　不过，潞安环能董秘办人士向《每日经济新闻》解释称，4.59亿元管理费用的大幅增加，主要计提的是研发经费，用于对喷吹煤技术的研发。同时在去年四季度计提大量费用的还有中国神华，尽管公司2009年净利润同比增加16.63%，但第四季度每股收益只有0.28元，低于预期中的0.4元，就是因为大量费用的计提。

 　“去年四季度不少煤企计提了大量开办费，与近年来煤炭资源整合和新矿购买有关，煤企固定资产投资迅速增长，导致开办费增加，但这种费用的增加并不具有持续性，其实在2009年12月，单月投资的增速已经放缓了。”南京证券煤炭行业研究员向《每日经济新闻》表示。

　　亮点集中一季度业绩迎来曙光

 　年报低于预期，让投资者对煤炭企业2010年的业绩也有所担忧，更何况脚步越走越近的“资源税改革”，犹如悬在煤炭行业上空的一把利剑。但是，最近两周，二级市场上，煤炭股表现并不低迷，一位券商研究员感慨地告诉记者：“我前段时间刚刚测过煤炭板块的整体估值，处于历史中间值偏低的位置，有较强的估值优势。我还没来得及推荐，这两周的表现就将估值抬高了一些。”

 　不可否认的是，年报只代表2009年，今年一季度受一些偶然因素影响，煤炭行业呈现出诸多亮点，导致量价齐升，大同证券于宏称，一季度业绩应该是很好的，部分企业或将超预期。

 　今年初，部分地区的雪灾天气令动力煤价格在春节前持续上涨。节后，伴随冬季的过去，动力煤市场进入传统淡季，煤炭价格缓慢下跌，但西南地区一场百年难遇的旱灾，又让动力煤需求淡季不淡，及时稳住了煤价。数据显示，旱灾致使水力发电效率下降，许多小电站甚至停产，今年前两个月，全国火力发电设备平均利用率同比增长18.7%。火力发电上升，直接导致动力煤需求增加。

 　最为直观的是本周秦皇岛煤价出现反弹，除普通混煤价格保持不变外，其余品种均上涨5元/吨，6000大卡的大同混优上涨5元至730元/吨，秦皇岛库存也出现下跌。“今年一季度动力煤价格高于去年同期，销量也在增长，这是对企业一季报抱有极大信心的基础。”于宏说。

 　另外，春季开工率上升，焦煤的旺季也随之来临，西山煤电已在今年前两个月密集提价两次，合计影响公司2010年收入16.9亿元，潞安环能董秘办人士也直言不讳地告诉《每日经济新闻》，公司一季度销售价格同比上涨了10%左右，只不过销量没有太大变化。

 　有迹可循的是，2009年业绩下滑29.72%的云维股份已发布了一季度业绩预报，公司称将扭转去年一季度亏损的局面，实现盈利。云维股份所处地区正是旱灾较为严重的云南省曲靖市。

　　二季度操作还看波段性机会

 　二级市场上，煤炭股的表现能否持续?一季度业绩超预期能否支撑股价走得更远?还有哪些利空因素有待释放?

 　华安证券分析师张兆伟告诉《每日经济新闻》记者：“除了基本面的变化，煤炭股走强的另一因素是股指期货、融资融券推出后，市场风格转换。作为两市权重板块之一，煤炭股理所当然也受到了大资金的青睐。”但该因素的影响无法确定，很可能是市场热点的一时兴起，真正支撑煤炭股行情的还是行业基本面的变化。

 　“现在市场担忧的煤炭行业唯一利空就是资源税改革，已有多名官方人士在公开场合暗示，资源税改革即将出台。”南京证券研究员说，普遍预期的征收比例是3%~5%，每家煤炭上市公司受影响的程度不一，值得提醒的是，投资者不必把资源税改革带来的负面影响过于扩大，事实上，对煤炭行业而言，资源税和一些地方政府的税是重合的，资源税改革后，这些重合的地方税必将去掉，就会抵消一些影响，所以对企业的负面影响不如想象那么大。

 　在煤炭股的操作上，上述南京证券研究员称，经过测算，参考2010年业绩，目前煤炭股的整体估值在15倍左右，还有提升的空间。不过，国金证券煤炭行业分析师郝征则认为，如果基本面平稳，煤炭行业二季度的趋势性机会并不大，仅有波段性机会，除了资源税落地这一问题，乐观的一季度业绩预期也尚未兑现，市盈率估值的确具有优势，但市净率估值却限制了上升空间。郝征建议投资关注税负转嫁能力较强的煤炭股，如西山煤电，国阳新能，潞安环能，山煤国际。

 　中银国际表示，从估值水平、煤种优势、题材性等角度综合考虑，除了上述四家公司外，还看好兰花科创。