唯有一个因素可能成为徐工被凯雷并购后利润显著增加的真正理由：有消息说，凯雷并购徐工的改制方案规定，王民等徐工的管理层和骨干将获得徐工机械5%的股权，根据凯雷报价，这笔财富价值1.5亿元。不过，徐工的管理层到目前为止并没有公开承认有这样的协议。他们甚至宣称，他们个人从凯雷的并购中没有得到什么好处。其实，如果凯雷并购徐工真能给徐工的管理层带来这样的好处，我们倒可以相信徐工这样改制后利润会有显著增加。当然，正如前边已经指出的，给徐工管理层的这点好处绝不可能使他们成为企业的所有者，而且这笔财富也只能折算为每年1千多万元的收入，但是这样的物质激励倒真可能诱使徐工的管理层更加努力的工作。
尽管如此，这样一个外资并购者许诺给徐工管理层的5%股权，倒会成为中国人民坚决反对凯雷并购徐工的原因。首先的原因是，最近这些年的国有企业改革已经允许国有企业的领导获得在中国已经是非常高的工资和奖金，连给企业领导以股权期权的方案也在考虑之中。凯雷即使真许诺给徐工管理层5%股权的好处，这个好处相对于留在国有企业中的好处也不是多得不可比。为了多得这样一点好处就要把那样大的一个国有企业卖给外国私人资本，这只能被视为见利忘义背叛国家。这样的人本来就不应当担任国有企业的领导或中国政府的官员。
社会上一直有猜疑，怀疑徐工管理层同意被凯雷并购是为了搞曲线MBO。“外资并购者许诺给徐工管理层5%股权”的传言，加重了人们的这一怀疑。也许正是因为这个原因，徐工的管理层才坚决否认他们个人会从凯雷的并购中得到什么好处。
上边的详细分析已经说明，将中国的宏观经济形势综合进来考虑，凯雷并购徐工在任何方面都不会给中国带来任何好处。
而在另一方面，凯雷并购徐工的这种徐工改制却会给全中国人民带来严重的损害。
最直接的损害就是显著减少了中国人民的收入，其主要原因就是显著减少了中国人民可以获得的利润收入。
徐工董事长王民透露，徐工与凯雷的并购协议中规定了徐工机械2006年的EBIDA(息、税、折旧及摊销前利润)达到10.8亿元时的增资措施。财务分析人员认为，徐工机械的EBIDA如果达到10.8亿元，其净利润就可达到5亿元左右，持有其85%股权的凯雷可得到4亿多元的投资收益。向文波估计，徐工机械一年的利润为2到3亿元人民币。
徐工机械这样的年利润水平，说明了唯利是图的私人投资者凯雷为什么要下如此之大的功夫并购徐工。我们早就听说，美国的私营大企业在全世界都遵循一个规则：一个项目的年利润如果低于10%，就绝不向这个项目投资。据公开披露的信息，凯雷“购买”徐工股权的出资相当于20亿到30亿元人民币，而它并购徐工后每年获得的利润则在2亿到4亿元人民币之间，年利润率高于10%的最低标准。
而凯雷收购徐工所付出的这相当于20亿到30亿元人民币的资金，不管直接获得者是谁，最终都只能化为中国外汇储备中相应增加的外币。这些外汇储备中回报最高的用途，是购买和持有美国政府的债券，一年获得5%的利息收入。这样算来，通过凯雷并购徐工，中国人获得了每年会有5%回报的一笔资金，却因此而丧失了这笔资金每年至少10%的利润收入。因此而造成的中国人收入的减少每年至少在一亿元人民币以上。
不过，这并不是凯雷并购徐工对中国造成的最大伤害。凯雷并购徐工对中国人民的最大伤害，是它严重地打击了中国的工程机械产业，损害了中国的民族产业。
业内的人都公认，徐工是工程机械行业的龙头企业，这样一个龙头企业变成外资企业会给中国工程机械行业中的民族产业多大打击，不问可知。
中国工程机械行业内的权威人士已经在近日的论战中说明了，徐工由外资控股会给中国工程机械行业中的民族产业造成多大的打击，我们不必在这里再论及这个问题。与此相关的是，徐工是否涉及了军工产品的生产、凯雷并购徐工是否危及中国的经济安全，成了近日论战中的主要问题之一。而在实际上，徐工是否生产军工产品、凯雷并购徐工是否危及中国的经济安全，这并不是外资并购徐工上的重要问题。外资并购徐工上的最重要问题是，这种并购是否伤害了中国工程机械行业中的民族产业。只要这种并购伤害了中国工程机械行业中的民族产业，它就严重损害了中国人民的利益，中国人民就必须反对这一并购。
谁都知道，中国目前具有世界上最大的建筑工程量，在可以预计的未来，我们肯定还会有世界上最大的建筑工程量。为中国的建筑工程提供工程机械，一方面可以增加收入，另一方面可以优化产业结构，提高产业的技术含量。因而，发展民族的工程机械产业，在本国、由本国的企业自己生产工程机械，是中国经济发展的一个重要组成部分。中国无论盖多少大楼也不会变成发达国家，但是中国如果能包下全世界的工程机械生产，中国就肯定是一个发达国家。
外资控股徐工可能造成骨牌效应，挤垮中国的全部民族工程机械企业。连在中国本土上的工程机械企业都被外国人控制了，中国还会有什么民族工程机械产业，还谈什么发展民族产业？那时候中国人为盖大楼而买工程机械的支出就只能变成外国资本家所赚取的超额利润。如果再像某些报道所说的那样，凯雷并购徐工实际上是卡特彼勒控制和摧毁中国工程机械产业的一个步骤，那这个并购最终毁灭的将是中国的经济发展。
在作完全部的分析之后，我的结论是：在中国今日的货币金融形势下，我们需要的是大力整顿国有企业，在经营管理层中大力肃贪反腐，并在此基础上补充国有企业的资本金，而不是急着去卖掉国有企业，更不是把它们卖给外国资本。从整个中国的利益的角度考虑，凯雷并购徐工没有任何好处，只有严重的坏处。凯雷并购徐工的案例是一个典型，它表明了“引进外国战略投资者”的国有企业改制方案的危害，表明了这样的改制是完全的方向错误。对于这样的一个并购，批评甚至谩骂都已经多如牛毛，我不应当在此重复。在这里，我只是要重复我在本文一开始就提出的、我认为是最重要的也是最基本的问题：
对徐工这样的至少还能够生存的国有大企业，为什么要搞这样的改制，为什么要搞这种实质上是私有化的改制？是谁非要搞这种改制不可，以致闹出这么多不必要的纠纷，引起全中国公众的愤怒？为什么就不能不搞这种私有化的改制？如果国有企业经营者的行为不令人满意，如果他们有严重的腐败行为，为什么就不能清查和惩治他们的腐败，为什么就不能撤换那些不令人满意的经营者？
是谁非要中国的国有企业“引进外国战略投资者”？为什么非要把国有企业卖给外国私人资本？为什么非要进行这样的“国有企业改制”？主张这样改制的人到底出于什么样的动机？
我再重复一遍：徐工改制的方向本身就是错误的；让外资控制徐工的改制，方向更是完全错了。
