最近，中国的独角兽企业接力上市，纷纷为“资本寒冬”储备粮草。2018年上半年，国内融资共2947起，同比减少17.1%。一些人担心，投资正变得谨慎、挑剔，对于创业不是好消息。我认为恰恰相反，如果廉价资本的供应正在过去，对于产业投资、价值投资来说，现在一定是最好的机遇。

“资本寒冬”的说法并非今年出现，2015年，中国公布了“去杠杆”计划后，嗅觉灵敏的市场已经提前感知到了变化。但是，过分充裕的资本供应本来就不应该是常态，“资本寒冬”恰恰是对市场的修正和调整，从一些行业未来的健康发展考虑，反倒是一件好事。

正如真格基金创始人徐小平所说，在天使领域里，市场的浮躁曾经让很多土豪来 “搅局”，而专业投资人想要投资就必须跟着提高价格。资本寒冬会让很多不懂商业、缺少专业能力的土豪退出，更有利于专业的投资人服务最优秀的创造。

资本真的进入了寒冬么？可能也未必如此。

截至2018年6月底，中国私募股权、创投基金规模达到了近8万亿元，冲到了历史高点，中国私募股权投资类FOF的管理规模达到1.4万亿。其中，政府引导基金共有676只，管理资本1.16万亿元。另外一组B2B内参的统计数据是，今年上半年，82家B2B电商累计融资226亿元，同比翻了一倍。

一方面是私募股权、创投基金“不差钱”，手握大量资本蓄势待发；一方面是好的项目“不缺钱”，优质项目的融资不仅未受寒冬影响，反而获得了资本的更多肯定。与其说这种不平衡是“资本荒”，不如说是“资产荒”，顶尖的投资机构从未相信“资本寒冬”。对于投资者来说，无论是1998年还是2018，市场冷的时候往往都是投资最好的时机。

为什么说现在是产业投资的最好时机？

我想一个最重要的原因是经济领域正在发生的变化。中国自2015年开启的供给侧结构性改革，使得传统产业进入了深度转型通道，前文提到的政府引导产业基金，正是期望政策与市场合力，对市场资源进行重新配置。

在另一个战场，轻资产、增长快的互联网经历了10几年高速发展，在传统的购物、出行、支付、旅游等行业形成了新经济、新动力，但是现在，这一领域的投资逐渐饱和，甚至拥堵。新技术已经悄悄向实体产业渗透。

IDG资本熊晓鸽相信：“过去企业赚钱主要是依靠to C（消费者）模式，在未来，升级to B（企业）的技术服务才是关键。很多中小企业要发展起来，为他们做一些服务，这将是未来一个重要的发展方向。”

现代赛马最关注三件事：赛道、马、骑手。投资同样适合这三条法则。投资是否成功，回报是否够大，几乎所有VC、PE会认同一个事实：这些最终将由赛道决定。它意味着如果选错了行业，即使创业者的野心再大，团队再强，也做不出千亿美元的事业。

处于转型中的传统产业不缺规模，它的每一条赛道，都是千亿甚至万亿以上。以享租设备所在的工程机械行业为例，这条超长的产业链涵盖了上游的机械制造、中间的销售代理以及下游的租赁、维修、养护、培训等，仅设备租赁市场规模就达到了万亿级。

“没有成功的企业，只有时代的企业。”海尔创始人张瑞敏的这句话是企业成功与宏观形势之间关系最好的诠释。它意味着一个企业能够做大、做强，创业者的勤奋、聪明、信念十分必要，但99%要靠由产业的势能所决定，产业赛道的价值正在于此。

产业投资的另一个机遇来自于技术带来的深刻变革。

尤其是物联网、大数据、云计算、人工智能等新技术不断突破、演进，让成本高昂、效率低下的传统产业有了转型、升级的可能，而行业本身对新技术的强烈渴望，对新模式的巨大需求，在工程设备租赁领域就已经展示的非常明显。

据专业报告统计，实体产业领域仅仅是1%的效率提高，其产生的价值都十分惊人。铁路系统如果提升了1%效率，它意味着行业将增加1500亿元产值。航空工业如果节省1%的燃料，意味着企业能省下2000亿元人民币。阿里巴巴物流平台上35亿条的医药购销信息，则是一个比单纯药物销售更大的在线医疗市场。

相比购物电商、共享单车领域的激烈竞争，实体产业宽阔的赛道上，目前还看不见几台像样的交通工具。在2018年公布的排名前100位的独角兽企业中，工业toB领域只有找钢网一家。但是，每年高达8万亿元的钢贸市场，2012年成立的找钢网从11个人激增到1600人，最后也只不过做了175亿元的交易额，可以想象产业投资空间有多大。

很多人担心，体量庞大的传统产业由于其固化的利益、传统的模式，将是产业资本难以唤醒的巨人。

这样的担心不无道理，但是我们也看到更多的变化。政府引导产业基金正在将资本、科技、人力等资源，全力引入万亿级赛道；在垂直细分的产业领域，谋求“长远布局”的产业基金，其施展的领域将是整条产业链；而中国目前草根创业到精英创业的升级，意味着有经验的企业高管、行业专家，将能够跨越产业投资的专业门槛。

我相信，无论从政策导向、市场需求、资金储备、新技术发展来看，产业投资正在进入爆发的临界点。