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机械设备行业:2019年工程机械各机型仍有望稳步增长

2018-12-26 17:08:55
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2018年已经接近尾声,今年以来,以挖机为代表的工程机械各品种均保持了较快的增长,挖机今年达到20万台已经是大概率事件。展望明年,由于国内经济及中美贸易摩擦等的不确定性,行业对挖机等品种的后续走势较为担忧,我们结合挖机年会、bauma展及行业近况对19年工程机械行业三大品类(挖掘机、起重机及混凝土机械)的走势进行预测与分析。

核心观点:

挖机保持正向增长,起重机增速10%,混凝土机械20%的增长。

根据挖机年会和bauma展上的交流情况,行业内主机厂对2019年挖机的判断在-10%-10%(其中川崎和小松认为市场的增速在正负10%,柳工预计全年持平,卡特认为-15%-10%);而根据我们两套挖机模型,我们认为明年挖机增速的中位数有望达到10%。另一方面,我们认为19年一季度(至少1-2月)仍将保持10%以上的增长(去年1、2月份基数较低且油缸龙头排产有所提升),起重机方面,由于起重机在工程应用中偏向后期,同时由于环保等因素,徐工等龙头的产能受到一定制约。我们认为,随着供应链/自身产能的理顺,2019年起重机的整体销量增速有望达到5-10%;混凝土机械方面,由于混凝土机械存量巨大且替代刚刚开始,预计明年仍将保持较高的增速。

挖机价格保持稳定,起重机价格稳中有升,混凝土泵车价格或稳中有降。

挖机方面,由于今年挖机销量较大且结构较为稳定,我们认为挖机价格会保持在现有水平(CAT等推广的智能产品会提升均价,但目前接受度不是很好);起重机方面,由于徐工等龙头主推的高效率产品的畅销和替代,我们预计起重机价格会稳中有升;混凝土方面,由于农村及小型工程用的两桥泵车的增长较好,我们预计混凝土机械的整体价格会受其影响而有一定的下滑。

中央经济会议定调2019,基建有望持续反弹。21日闭幕的中央经济工作会议传递出中国未来发展新动向:坚持稳中求进总基调。继续加大基建力度并使基建内容多元化(包括5G商用建设等新型基础建设及城轨交通、物流等传统民生建设)是明年的重点工作之一。同时,近期轨交、粤港澳大湾区及雄安的建设和规划陆续获批/出台,我们认为经济会议及近期规划有望助力基建反弹,并有望推动工程机械行业稳步增长。(本文来自东方证券)

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