“保障性住房下半年将集中发力，水利投资和高铁建设也将继续推进，这是工程机械业绩增长的保障。”广发证券研究员邱世梁告诉记者，“但目前的态势将催生工程机械行业市场变局，未来工程机械行业在销售模式、海内外市场布局等方面都将迎来发展新格局。”
6月23日，沪指报2688.25点，涨38.93点，涨幅1.47%。其中保障房概念股全线活跃，而持续下跌近两月的工程机械板块，在价值低估的呐喊声中，也终迎低位反弹，当日工程机械板块涨幅达2.29%。
此前的4月和5月，工程机械行业因基建投资放缓、房地产调控、信贷紧缩等政策利空因素叠加，产品总销量下跌，致整个板块下跌20%，部分个股跌幅更超25%。
销量和股价下跌引发工程机械周期性之辩，部分分析人士认为该行业周期性拐点来临，但邱世梁认为，凭借多产品链和全球性资源配置，工程机械行业可以抵御周期性波动。可资印证的是，全球工程机械老大卡特彼勒连续10年保持高速增长，今年5月的销售额同比增幅高达52%。
而国内工程机械尽管总体销量呈下滑趋势，但子产品分化迹象已现：推土机、路面机械等销量下滑，而混凝土机械、起重机械等产品则销量稳增。
例如中联重科(000157.SZ)、三一重工(600031.SH)等主营混凝土机械、起重机械的行业龙头，近两月销量仍保持增长，这些公司的股价下跌更像被悲观预期“错杀”。
拐点初现？
一季度本是工程机械销售的传统淡季，但今年一季度市场却出现“反季节性”销售高潮。
财报显示，中联重科一季度净利润为20.24亿元，同比增175%；三一重工和徐工机械(000425.SZ)相对应的数据分别为26.63亿元、141%和10.18亿元、101%，而柳工一季度也录得6.1亿元净利润，同比增56.75%。
但二季度情况开始反转。4月份，各类工程机械销量突然回落，其中挖掘机、装载机、推土机环比分别下降38%、28%、32%。而推土机和装载机的同比增幅也分别从3月份的66%、37.17%下降到4月份的1.19%、-2.5%。5月份销量基本延续4月的态势，除装载机销量同比小幅增长2%外，推土机和挖掘机销量同比分别下降34%和10%。
“淡季不淡、旺季不旺”反常迹象的出现，使得工程机械拐点来临的声音充斥市场。有分析人士称，工程机械企业在今年一季度透支了二季度的业绩。
今年是2008年出台的4万亿基建投资政策实施的最后一年，随着武广高铁、京沪高铁等大项目逐步完工或进入后期阶段，下半年工程机械客商重新采购设备的需求不强。
此外，房地产调控亦渐入“深水区”，与银根紧缩、基建投资放缓等形成叠加效应，经济硬着陆风险加大，令市场对工程机械后市看法悲观。
“现在说行业出现拐点还太早。”中联重科董事长詹纯新表示，高铁投资并未实质性缩减，水利建设也方兴未艾，加之保障房建设将在下半年密集开工，工程机械销量将在今年三四季度抬头向上。
国都证券分析认为，今年全国将建设保障性住房1000万套，以50-60平方米/套计算，约5-6亿平方米，相当于2010年商品房销售面积的50%。因此，保障性住房可以弥补商品房新开工面积的下滑，预计2011年全年工程机械可望保持20%以上的增速。
增量空间还来自水利投资衍生的工程机械设备采购需求。申银万国证券认为，2011年中央1号文件着眼水利建设，预计未来10年年均水利投资较2010年翻番，“十二五”水利投资将达2万亿，较“十一五”增长186%，这对工程机械行业将有强劲拉动。
“错杀”龙头
保障性住房建设强推之下，以混凝土机械和起重机械、土石方机械等为主营产品的工程机械龙头公司，如中联重科、三一重工和徐工机械等，将从中受益。
然而在此波下跌行情中，这些龙头公司均被市场“错杀”。自今年4月中旬至5月底，中联重科、三一重工和徐工机械股价累计分别下跌20.5%、20.17%、27.26%。目前三家公司动态PE分别为11倍、12倍、12倍，接近历史低谷。
但与整个行业二季度业绩下滑迥异的是，工程机械龙头公司的业绩不减反增。
