您的位置: 中国路面机械网 | 资讯中心 > 行业分析 > 正文

我国机械工程机械行业发展机遇探讨

2012-07-30 09:11:15   来源: 中国路面机械网
导读:背靠保障房借光大水利工程机械业增长看得见上海,10月上旬,作为保障房示范项目之一的浦发春晖新苑落成,从基建到装修,处处不逊商品房。截...

背靠保障房借光“大水利”工程机械业增长看得见 

上海,10月上旬,作为保障房示范项目之一的浦发春晖新苑落成,从基建到装修,处处不逊商品房。截至今年年底,仅浦东新区的保障性住房开工目标就达666万平方米,创历史最高。 

海南,10月中旬,一轮特大降雨袭击定 

安县,危急关头抢险队动用挖掘机加固泄洪口,9座水库安度汛期。从今年起,拥有水库数量最多的中国,启动了规模最大的病险水库维修工程。 

温州,11月上旬,即将开建的温州市域铁路S1线计划引入35亿元民间资本,轨道交通首次如此大力度地向民资开放。这只是一个开始,28座城市、96条轨交线路,总额超万亿的项目正陆续开工…… 

一个又一个看得见、摸得着的市场热点串联,托起机械工程行业稳定增长的未来。 

业内人士乐观预计,保障性住房集中发力,4万亿水利投资再掀波澜,再算上继续推进的轨交建设,今年工程机械业的营业收入有望同比增长17%,达到5000亿元左右。更令人欣喜的是,以中联重科为首的民族企业正在力拓海外市场,增长潜力进一步凸显。 

轨道交通投资万亿工程机械“吃喝”不愁 

今年国庆前夕,随着直径10.22米的巨大刀盘缓缓启动,国内最大盾构机在北京地铁14号线东风北桥站始发。这个1000多吨重的“巨无霸”所经之处,将留下足够双线地铁通行的超大隧洞。 

随着北京地铁建设重心从郊区转向城区,施工场地紧张成为制约工期的最大不利因素。北京市轨道交通建管公司新闻发言人魏怡表示,采用大盾构机施工可以使整体工期明显压缩,更能减少明挖施工造成的巨大拆迁费用。 

盾构机在北京14号线的“威武”表现仅仅是一个开始,据魏怡介绍,“今后,这种双线同时推进的大盾构机将在北京城区地铁施工过程中推广。”在轨道交通建设热潮席卷全国的背景下,一片全新的市场正向工程机械行业打开。 

截至今年6月底,有36个城市上报了城市轨道交通建设发展规划,其中28个城市得到了批复。 

28座城市、96条轨道交通线路、2500多公里建设线路、超过1万亿元投资从今年开始,这些项目陆续上马,工程机械需求量持续增长。 

值得注意的是,相对于铁路公路建设,轨道交通建设对一个特定城市的融资能力而言,是巨大的考验,市场最担心的就是资金问题。如今,这一问题有望化解。 

记者获悉,即将于今年11月11日开建的温州市域铁路S1线,计划引入35亿元民间资本,在作为该线路业主的“幸福轨道交通”公司中占股近50%,这是国内城市轨道交通投资首次如此大力度地向民间资本开放,值得其他城市借鉴。 

截至目前,包括北京、西安等城市在内的轨道交通建设项目陆续开工。

市场对盾构机的需求将进入史无前例的高速发展期。此次北京14号线引入的盾构机是由北京华隧通掘进装备有限公司与日本日立造船株式会社联合开展技术合作而后投入生产的,今年6月正式下线。此外,轨道交通建设还将带动土石方机械、桩工机械起重机械等产品的全面发展。 

由于建设周期长达数年,在业内人士看来,相关企业若是搭上了轨道交通这列快车,就可几年“吃喝不愁”了。 

水利、采矿齐头并进工程机械增长无忧 

10月15日下午,一轮特大强降雨袭击海南省定安县,当地水库蓄水量接近坝堤。情势危急之下,抢险队动用挖掘机作业,加宽加深泄洪口,水位终见下降。 

据介绍,当地9座水库均属于小二型和小一型水库,排洪口都比较简单,从16日早上开始,更多的挖掘机对该镇5座存在安全隐患的水库排洪口逐一进行加宽加深,定安县安度汛期。 

上世纪50-70年代,中国完成了水利工程建设的“大跃进”,成为世界上水库数量最多的国家。据业内人士介绍,全国现有的8.7万座水库,大部分建于那个时期。限于当时的技术水平和经济条件,许多水库的质量和建设水平并不是太高,目前都基本属于超期服役。 

“由于缺少必需的维护经费,病险水库的数量已经达4万多座。”该人士援引此前一份统计数据指出,头顶“一盆水”的城市数量为179个,占全国城市的25.4%。 

“风险非常高!”国家水利部建设与管理司水库处处长徐元明说,一旦(堤坝)垮了,就要冲房子、冲田地、冲工业设施、甚至整个城市。重视水库安全刻不容缓。 

也正因此,拥有水库数量最多的中国,在今年启动了规模最大的病险水库维修工程。 

从“一号文件”到中央水利工作会议,再到《财政部关于全面贯彻落实中央水利工作会议精神的意见》的下发,市场一次又一次感受到高层对加强水利建设的重视与决心。 

“水利建设一旦进入实质期,就将直接拉动挖掘机、装载机推土机和起重机等工程机械产品的发展。”业内人士还特别指出,从我国水利建设的特点出发,市场对中、小吨位尤其是小吨位产品的需求将更为明显。 

更为关键的是,国务院日前公布的十年“找矿战略”料将掀起新一轮寻矿潮,我国矿采企业的结构调整与产业整合也给工程机械行业带来无限“钱”景。 

已经有一些工程机械企业开始为矿山机械设备的需求增长而忙碌起来。 

机械行业迎来高速增长募投项目瞄准巨大市场蛋糕 

伴随着挖掘机市场以及重型装备市场的快速增长,挖掘机专用高压油缸以及重型装备非标准油缸市场快速崛起。2006年至2010年挖掘机市场翻了2倍,根据中国工程机械工业学会挖掘机械分会预计,挖掘机行业未来5年平均增速还将保持20%左右。 

作为挖掘机以及重型装备核心零部件之一,国内挖掘机专用油缸以及重型装备非标准油缸市场也经历了飞速增长,作为油缸中的高端产品,挖掘机专用油缸、重型装备用高压油缸的平均毛利率高于25%。

目前在该行业,国外品牌占据市场份额,但也给予国内自主品牌快速增长空间。 

作为国内四大挖掘机专用油缸供应商之一,江苏恒立高压油缸股份有限公司是其中唯一一家国内自主品牌企业,在挖掘机专用油缸领域已拥有较高的市场占有率,并专注于挖掘机专用高压油缸以及重型装备用非标准油缸。 

目前,恒立油缸(601100)首次公开发行股票1.05亿股,发行后A股总股本4.2亿股。本次发行募集资金总额为24.15亿元。募集资金将用于扩大其挖掘机专用油缸以及重型装备非标准油缸产能,得以分享该领域市场巨大蛋糕。 

快速崛起与国外品牌三足鼎立 

虽然目前高端油缸行业仍旧是欧美、日韩系等外资挖掘机品牌在国内市场占据主导地位,外资合计市场占有率超过70%,但近年来随着国内品牌的迅速崛起,中国企业正在从低端向中高端市场迈进,市场份额也在逐步增加。 

恒立油缸是国内四大挖掘机专用油缸供应商之一,并为其中唯一一家国内自主品牌企业,在挖掘机专用油缸领域已拥有较高的市场占有率。挖掘机专用油缸为技术含量最高的油缸产品之一。国内能够规模化生产的企业除恒立油缸外,仅有几家国外品牌在华投资企业,如凯迩必(镇江)、小松液压、东洋机电(烟台)。目前国内挖掘机专用油缸市场形成了日系、韩系与自主品牌企业三足鼎立的格局。本公司与日资凯迩必、日资小松,韩资东洋机电占据着国内绝大部分市场份额。 

据悉,凯迩必(镇江)产品主要为住友建机、日立建机、卡特彼勒等挖掘机主机厂商配套,小松液压主要为日本小松在中国投资的挖掘机生产厂商配套,东洋机电(烟台)主要为斗山中国、日立建机等挖掘机厂商配套。 

恒立油缸是规模化生产挖掘机专用油缸的自主品牌企业,是柳工三一徐工、玉柴、力士德、中联重科(000157)、山东临工、山重建机、福田雷沃等国内著名挖掘机品牌的主要油缸供应商,并成功进入卡特彼勒、神钢、久保田、洋马、加藤、日立和沃尔沃等国际著名挖掘机品牌的供应商体系,成为四大挖掘机专用油缸供应商之一,并为其中唯一一家国内自主品牌企业,也是唯一可以与国外品牌相抗衡的国内自主品牌。 

然而,国内挖掘机专用油缸产量与国内挖掘机主机厂商的需求之间还有很大缺口,约有30%的挖掘机专用油缸还需从国外批量进口。目前,我国中高端液压产品的进口依赖度高达70%以上,液压油缸的高端产品(如挖掘机专用油缸等)进口比率较高,进口替代市场空间较大。 

2010年,恒立油缸在国内挖掘机专用油缸市场占有率达20%,2011年1月至6月达23.18%。2008~2011年6月,恒立油缸挖掘机专用油缸生产与销售大幅度提升,2010年挖掘机专用油缸销量达到13.53万只,销售额达到6.08亿元;2011年1~6月挖掘机专用油缸销量达到11.55万只,销售收入达到5.30亿元。 

高压油缸产品作为下游重型装备关键配套件之一,客户对于产品品质的稳定性和可靠性要求极高,品牌信誉度是下游厂商选择高压油缸产品的重要依据。恒立油缸作为国内高压油缸制造领先的企业,在国内装备制造行业和液压行业有较高的知名度和美誉度。

同时,下游客户为保持其产品性能的稳定性,在选定高压油缸供应商并经长期合作认可后,通常不会轻易更换,甚至会形成一定程度的依赖。 

此外,恒立油缸是江苏省级高新技术企业,在长期的产品研发及生产实践中,形成了深厚的技术积累。其研发的“中型挖掘机配套高压动臂油缸”、“中型挖掘机配套高压斗杆油缸”、“盾构机械用推进油缸”、“30T-85T大型履带挖掘机配套系列高压缓冲斗杆油缸”、“30T-85T大型履带挖掘机配套系列高压缓冲动臂油缸”、“30T-85T大型履带挖掘机配套系列高压缓冲铲斗油缸”等多种产品被江苏省科技厅认定为高新技术产品。“HCH135-95-1450型液压缸”入选“2008中国工程机械年度产品TOP50”。公司目前拥有多项专有技术和技术。 

挖掘机市场增长带来巨大市场份额 

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计,2006年到2010年,我国挖掘机的产销量从5.18万台增长到16.58万台,4年增长了2倍多,年复合增长率为33.76%。根据中国工程机械工业学会挖掘机械分会预计,挖掘机行业未来5年平均增速在20%左右。 

同时,中国工程机械工业学会挖掘机械分会预测,随着国内主要品牌挖掘机厂商扩产计划的实施,未来5年内国产挖掘机品牌市场占有率将达到45%~50%。以2014年国内挖掘机总产量34万台、国内品牌挖掘机市场占有率40%计算,届时国内品牌挖掘机总产量将达到136万台。 

随着国内挖掘机需求的快速增长,挖掘机专用油缸市场需求也呈现快速增长的趋势。以中国工程机械工业协会挖掘机械分会统计的我国历年挖掘机产量为基础,以通常每台挖掘机装配4只专用油缸进行测算,我国挖掘机专用油缸市场需求从2006年的20.96万只,增长到2010年的66.32万只。 

另外,该产品行业进入门槛高,市场需求旺盛,其毛利率水平高于液压气动元件制造行业的平均水平。 

挖掘机专用油缸是恒立油缸最核心的业务,2010年其营业收入占全部主营业务收入的74.47%,2011年1月至6月,其营业收入占全部主营业务收入的81.57%。挖掘机专用油缸生产可根据对应挖掘机吨位不同设置不同生产线,以进行标准化、批量化生产。 

近年来公司油缸产品订单迅速攀升,公司在国内挖掘机专用油缸市场占有率2010年达20%,2011年1月至6月达23.18%。公司现有产能已远远无法满足客户对高压油缸产品的需求,报告期内产能利用率达到很高水平,处于满负荷的生产状态。公司从突破产能瓶颈、扩大市场份额、增强企业实力、巩固行业地位等目的出发,实行产能扩张计划。 

恒立油缸的挖掘机油缸主要客户为国内品牌挖掘机厂商,国内挖掘机品牌的迅速崛起及市场占有率的快速提升,将为公司募投项目产能消化奠定坚实基础。 

随着恒立油缸年产20万只挖掘机专用油缸项目的建设,产能瓶颈得到缓解,以及公司主要客户在国内市场占有率的提升和国外客户的开拓,公司市场份额将有大幅提升。挖掘机行业的整体增长,为公司募投项目的产能消化提供了广阔的市场空间。

募投项目剑指行业高增长蛋糕 

恒立油缸募集资金将用于增加挖掘机专用油缸以及重型装备非标准油缸产能,从突破产能瓶颈、扩大市场份额、增强企业实力、巩固行业地位等目的出发,实行产能扩张计划。 

此次募投的资金中,6.7亿元用于挖掘机专用油缸项目的投入,将产能增至年产20万台。另外,还将投入2.7亿用于5万台重型装备非标准油缸项目。 

据悉,募投项目达产后,恒立油缸将新增年产20万只挖掘机专用油缸的产能和年产5万只重型装备用非标准油缸的产能,届时将拥有年产30万只挖掘机专用油缸及8万只重型装备用非标准油缸的生产能力。与2010年产能相比,整体产能将扩大一倍以上,项目可以有效地迎合快速增长的市场需求,保持较高的市场占有率。 

受益于行业整体增长、销售均价的提高,以及恒立油缸在国内品牌挖掘机厂商中的知名度与市场占有率快速提升等因素,2010年挖掘机油缸增长强劲,2010年公司挖掘机油缸销售增长205.83%。虽然下游挖掘机行业未来持续发展、公司产品质量和品牌逐步被更多客户认可,以及随着募投项目的实施产能瓶颈将得到突破等因素共同影响,恒立油缸挖掘机油缸业务未来继续增长具有可持续性。 

此外,恒立油缸募投项目的实施经过了市场调研,并对下游客户的扩产计划、未来挖掘机专用油缸需求进行了认真调查。经公司销售部书面征询公司的主要客户(包括柳工三一徐工、玉柴、力士德、中联重科、山东临工、山重建机、福田雷沃等)未来3年对公司挖掘机专用油缸产品的意向性需求,根据客户书面反馈结果汇总,2011年公司主要客户对恒立油缸挖掘机专用油缸的意向性需求将达到25.36万只,2012年意向性需求将达到36.64万只。按此计算,到2012年就将完全消化公司募投项目的产能。 

此外,下游行业良好的发展前景,奠定了产能消化的基础。近年来,我国装备制造业水平大幅提升,但核心零部件发展却未能与我国装备制造业的发展水平保持同步。从行业周期来看,工程机械、铁路设备等重型装备已进入快速成长期,而关键零部件还处于初始导入期,成长潜力巨大。重型装备用非标准油缸应用行业和领域非常广泛,公司产品主要涵盖:大型基建设备用非标准油缸、船舶、海洋工程设备及港口机械用油缸、大型工业设备用油缸等。大型基建设备用非标准油缸是本公司重型装备用非标准油缸产品的主要组成部分,产品类型主要包括:旋挖钻机用油缸、大型桥梁施工设备用油缸、隧道盾构掘进设备用油缸、大型履带吊用油缸等。在大型工业设备用油缸领域,公司产品主要包括冶金设备用油缸、风力发电设备用油缸等。 

同时,国家政策方面也令该行业前景乐观。2010年10月发布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,高端装备制造被列为国家加快培育和发展的七大战略性新兴产业之一;2010年10月还发布了《机械基础零部件产业振兴实施方案》。 

保障房“保障”工程机械市场需求 

10月上旬,位于上海浦东高桥镇的浦发春晖新苑落成,作为保障房示范项目之一,该社区从基础建设到环境装修,处处不逊商品房。

截至今年年底,仅上海浦东新区的各类保障性住房开工目标就达到666万平方米,创历史最高。 

一直以来,房地产市场都是工程机械产品的“主战场”,其需求占每年产品销售的30%左右。尽管今年以来房地产调控政策持续加码,但专家对房地产拉动工程机械增长并不悲观。 

首先,房地产开发企业正加速将投资向三线以下城市转移。数据显示,2010年全国楼市二、三线销售比重占39%,而今年上半年占到52%。其次,新增商业地产投资填补了住宅投资的缺口。去年以来,商业地产的销售同比增速始终保持在住宅销售增速两倍左右的高水平。最后,也是最为关键的,保障房集中发力将“保障”工程机械的市场需求。截至9月底,全国保障房开工率已达98%,住建部日前表示,11月底前1000万套保障房可以全部开工。“楼市调控的最终结果是调整行业内部商业地产、保障房和商品房等产品的权重,使其更合理。”业内人士认为,从城市化的角度看,房地产投资在“十二五”仍处于一个繁荣周期,对塔机、混凝土设备、土石方机械、桩工机械等产品的拉动作用仍将持续。 

在一个又一个看得见、摸得着的市场热点作用下,业内预计今年我国工程机械业的营业收入有望同比增长17%,达到5000亿元左右达到了工程机械“十二五”规划设定的增长目标。 

招商证券:

从经济周期和控调政策方向来看,明年投资增速将放缓。未来1至2个季度,机械行业业绩难有惊喜,但自今年二季度以来,股价已对悲观预期作出反应。未来可能出台的产业政策或将带来机会。 

兴业证券: 

工程机械行业已进入“富人俱乐部”式的竞争阶段,预计大力促销及信用销售的竞争还会持续;未来5年将是企业产业链与整体综合实力的集中较量。随着主要制造商产品线的进一步完善,细分产品市场的竞争会更加激烈;内资品牌与外资品牌的战火将进一步蔓延到国际市场。 

银河证券:

预计铁路投资明年将正常化,铁路设备景气度明年二季度将向好;政府货币政策已经放出明确微调信号,预计明年二季度工程机械销量将改善;水利投资将进入落实期,行业周期往上。 

中金公司: 

目前,A股工程机械板块对应2011年、2012年市盈率估值分别为11.9、9.2倍,位于历史平均水平,三季度股价表现基本同步于大市,有望在宏观预期变好的背景下随市场反弹。 

东方证券:

虽然目前工程机械行业的同比销售数据仍将处于低点,但保障房和水利建设的提速,预计将会对四季度的行业销售起到催化作用。从中长期发展分析,城市化进程仍处于快车道,中国经济短期内依然靠投资拉动,因此继续看好工程机械行业的中期走势。 

工程机械行业:“巨无霸”走出国门 

尽管工程机械行业今年经历了大起大落,但“巨无霸”对海外市场的热忱却始终如一。

难怪中国工程机械协会秘书长苏子孟近日胸有成竹地表示:“今年工程机械的出口形势很好,全年出口肯定突破135亿美元的历史最好水平。” 

以行业巨头三一重工(600031)和中联重科(000157)为例,前者在全球拥有30个海外分公司,产品出口到110多个国家和地区;后者通过海外并购、发展海外代理商、海外融资租赁,建立全球性制造、销售以及售后服务体系。 

此外,徐工建设海外备件中心、加速海外建厂并增加海外经销商;柳工等企业使出浑身解数加快海外发展步伐。 

“不断加强的国际合作带动了我国工程机械行业的强劲发展,有针对性的国际市场布局逐渐形成,企业的出口能力进一步增强。”据中国工程机械工业协会统计信息部主任吕莹介绍,我国工程机械行业今年全年的营业收入将在2010年4367亿元的基础上增长17%左右,至5000亿元左右。 

从微观着眼,在行业整体的升降之间,也有企业个体的沉浮。记者注意到,在2011年前三季度工程机械行业的高增长过程中,国产品牌的市场占有率明显提升。 

以挖掘机为例,1-9月,15家国产挖掘机品牌市场占有达到39%,较2010年提升近10个百分点。同时,日系挖掘机品牌、韩系和欧美系占有率分别为29%、20%、12%,均被国产品牌超越。 

“挖掘机行业正处于进口替代的突破阶段。”据专家介绍,通过10多年的发展,国内企业积累了大量的挖掘机制造技术和人才资源,当前国产高档液压元件已经取得明显突破。 

再看政策层面,民族企业今后还将得到大力支持。工信部副部长苏波日前明确表示,工程机械产业是中国装备制造业的重要领域,未来要加快推进转型升级,全面提升产业核心竞争力,增强自主创新能力,努力在关键核心部件等产业链短板上取得重大突破,发展具有国际竞争力的大企业大集团,促进优势企业强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作,提高国际化经营水平。 

根据工程机械行业的“十二五”规划,未来五年全行业年均增速将达到17%。业内人士预计,龙头企业的增长速度将明显超越行业平均水平。 

三一重工:要在国际市场“出风头” 

10月20日,坐落于长沙经济开发区的三一工业城在天高云淡的映衬下更显辽阔,宽阔的三一大道东西横贯工业城,道路两边成排停放着大型的泵车和挖掘机,显示出三一重工(600031)这家全球最大混凝土机械制造商的气派。 

2011年,对于其他工程机械公司而言,是需求骤然降温的一年,而对三一重工而言,却是在国际市场初露锋芒的一年。国际化布局初步形成,三一重工正在成长为具有国际竞争力的大企业集团。 

海外研发制造基地成形 

就在当天,美国佐治亚州州长纳森﹒迪尔一行专程造访三一重工总部。纳森·迪尔在与三一负责人会谈时表示,相信三一美国有限公司将为当地带来更大的发展机遇。 

三一重工与佐治亚州的缘分始于2007年。

当年9月,三一重工与佐治亚州政府正式签署投资备忘录,决定投资6000万美元在该州打造研发制造基地。随后,虽然经历了全球金融危机,三一重工依然按计划在佐治亚州完成了首期4000多万美元的固定资产投资,雇佣美国当地员工83人。 

目前,三一美国现有员工126名,其中75%为顶尖研发营销人才。三年以来,已累计投入1500万美元,成功开发15款适销北美高端市场的新产品,包括履带吊,越野吊,泵车在内的产品已成功实现批量销售,预计今年在美国的销售额可达1亿元人民币。 

与此同时,德国研发制造基地的工程进度亦快于预期。今年6月,三一重工德国贝德堡产业园开业典礼成功举行。签约两年多来,三一重工按计划完成了首期4000多万欧元的固定资产投资,雇佣德国员工100多人,三一德国基地初步成形。 

为第三次创业做足准备 

三一重工总裁向文波在谈及集团发展时多次表示,“国际化是一场非打不可的硬仗,三一将其视为第三次创业。” 

三一集团的前两次创业分别是企业初创和上市。 

为了走好第三次创业路,三一做了充分的准备。向文波说,首先是创立名牌,三一给自己制定了许多严格的标准,在生产、技术、质检、环保、服务等与国际全面接轨;其次是建立国际化的营销网络,现在三一有30家海外子公司,已在全球建成15个物流中心;紧随其后就是构建国际化技术研发网络,在国内和美国、德国、日本等发达国家广设研发机构。 

特别是市场人士指出,今年3月,日本在关键时刻选择向三一求援混凝土泵车,以帮助解决核反应堆注水冷却问题,足见三一的产品已得到工程机械强国的认可。 

三一要在国际市场出的风头不止于此根据公司计划,“2012年三一集团销售要突破1000亿元,其中海外市场将占30%的比重。” 

中联重科:产品与资本携手“出海” 

就产品而言,中联重科(000157)在海外早已是“老牌”、“名牌”。 

其在海外市场的建树有多项零的突破:混凝土机械品质获得俄罗斯政府及相关企业认可;成套设备参与非洲最大斜拉桥建设;52米长臂架泵车首次进驻沙特,并签定起重机出口沙特最大单;30台泵车出口日本,实现中国零的突破;销售服务网点覆盖巴西全境…… 

就资本而言,中联重科也不是一个新来者。 

2008年,利用国际金融危机带来的契机,中联收购全球领先企业世界三大混凝土机械巨头之一的CIFA公司获得国际最先进的关键技术,快速提升了研发能力,从而成为全球最大规模的混凝土机械制造企业。 

但是,中联重科站得更高,看得更远,想得更多。 

试水香港市场IPO之后,中联重科的世界地图上有一个更为宏远的计划:希望实现全球重要市场的多地上市:纽约、伦敦……产品开辟到哪里,也把融资渠道也拓展到哪里。

公司董事长詹纯新认为,中国的工程机械行业要保持高增长,必须面向全球。收购CIFA是中联在国际化道路上迈出的第一步。他认为,当前全球的全球工程机械产业时代呈现多极化、多元化和多彩化的格局。他说,全球工程机械产业之间从没有像当前这样紧密联系,全球行业之间资本、技术、管理,各种资源流动、配置,牵一发而动全身,在欧洲的一项技术创新,很快就能进入新兴市场,从而改变行业的格局;同样的,在新兴市场的一次资本并购,也会对全球行业产生重要影响。工程机械行业在参与、推进、加速全球化的过程中,进入了一个多极、多元、多彩的产业生态。因此,在这个过程中,资本必须与产品紧密牵手,才能让新技术、新产品推陈出新;新理念、新思维脱颖而出。他认为,竞争者可以在此求同存异,客户们可以各取所需。 

兼并,对中联重科来说,并不仅仅带来规模效应,而是带来了更多蓬勃向上的内应力:创新。最近创造吉尼斯世界纪录的80米碳纤维臂架泵车,便是中联重科融合CIFA欧洲前沿技术之后所自主研发的最新产品。该产品的问世标志着中联重科已牢牢掌握了世界最尖端的混凝土泵车臂架技术,引领世界混凝土泵车行业的发展。 

据公司副总裁陈晓非介绍,“目前,中联重科平均每天就有一项新产品诞生,每年新产品对销售收入的贡献率超过50%。19年的发展,我们不仅在中国市场占有绝对优势,而且引领着国内行业与国际巨头抗衡”。 

10月31日,中联重科发布业绩报告称,今年前三季度公司累计实现净利润约60亿元,同比增长约91%;从单季度数据上看,第三季度预计实现净利润约13.34亿元,增长约45%。 

柳工:外延式发展现有产品链“买入-A”评级 

评论:此次收购价格相对较为合理。公司以8,246万元收购北京首钢重型汽车制造股份有限公司(以下简称“首钢重汽”)42%股权,此次收购价格分两部分支付: 

第一部分于股权转让协议完成交割且公司正式被工商部门登记为股东之日起届满30日内支付,金额6,800万元。第二部分是有条件性支付,即满足自交割日起至2014年底,首钢重汽累计实现归属该公司净利润超过6,800万元;且交易对方没有从事同首钢重汽相竞争业务及发生有损其利益行为的条件后30日内支付,金额1,446万元。 

此次收购价格以2010年业绩计算,对应2010年静态市盈率为10.6倍,按2011年上半年所有者权益计算,对应的市净率2倍,且未来有业绩保障(若未来几年业绩无法达到要求,公司实际以6800万元的价格完成收购),收购价格较为合理。 

标的公司主营矿用汽车业务。首钢重汽已拥有SGA3550、SGA3722、SGR50、SGE150、SGE170、SGE190等系列矿用汽车,及SGA5650矿用洒水车、SGA9650废钢车、SGA92150矿用拖车等系列产品,并率先研发的SGE150、SGE170、SGE190电动轮矿车,填补了国内大型电动轮矿车自主品牌的空白。凭借自主品牌的性价比优势,公司产品销往国内外40多个大中型矿山,遍布水泥、冶金、有色、煤炭、化工、水电等行业。 

外延式发展,积极拓展产品链,涉足矿用汽车设备领域。

公司目前以装载机、挖掘机、压路机、起重机为主,装载机市场份额位居行业第一,压路机行业第二。公司此次收购,有利于获得较完善的矿用车产品线及其客户资源,缩短产品开发及市场开拓的时间,快速进入矿用车市场,以获取较强的竞争优势。 

盈利预测及投资评级。预计公司2011-2013年EPS分别为1.60元、2.02元和2.42元,对应动态市盈率分别为11倍、9倍、7倍,维持“买入-A”的投资评级。 

风险提示。国家信贷政策继续趋紧影响下游基建投资放缓的风险;通胀导致钢材等原材料价格持续上涨。 

山推股份:机械龙头估值突出重点关注 

山推股份(000680)主要从事推土机,推耙机,挖掘机,铲运机矿山机械的开发,制造,销售;公司作为挖掘机、推土机方面的骨干企业,年产销能力达到12000台推土机、7000台路面机械、5000台混凝土机械、16万条履带总成、50000台液力变矩器、15000台变速箱、140万件工程机械“四轮”。公司推土机市场已连续七年实现销售收入。销售台量、市场占有率、出口额、利润等五个第一。公司是山东重工集团下属唯一的工程机械上市平台,主要生产推土机、工程机械配件和混凝土机械,以及代销合资公司小松山推生产的挖掘机。山推主营推土机、混凝土机械、道路机械和工程机械零部件,其中推土机是公司主打产品,占营收额四成。公司2010年销售推土机8686台,同比大增77.3%,市占率达到62.4%;在行业快速增长的背景下,公司作为行业龙头,其增速超过了行业平均增速,其竞争优势十分显著。 

考虑到“十二五”期间政府将加大水利设施的建设力度,同时铁路和公路建设仍将维持较高增长,再考虑2011年出口的进一步复苏,因此预计推土机行业2011年销量将达到20%以上的增长。公司作为竞争力突出的推土机龙头公司,公司的推土机业务将快于行业增长,而且认为,推土机毛利率仍将稳步提高。另外,考虑到2011年固定资产投资和基建规模稳定增长,再考虑挖掘机代替装载机的长期发展趋势,初略预计挖掘机行业2011年销量仍将保持25%左右的高增长。小松山推挖掘机竞争力突出,市场占有率排名前列,预计2011年销量有望达到30%以上的增长。从国外经验来看,工程机械是可以超越萧条和繁荣周期的。相对于全球平均超过50%、发达国家超过70%的比重相比,目前中国的城镇人口比例仍然处于一个较低的水平,即使与印尼、墨西哥、尼日利亚等国家相比都有一定差距。因此中国城镇化在未来一段时间内将驶上快车道,对于在土方施工以及工程建设方面起重要作用的工程机械产品,必将随之保持着繁荣景象。因此,我们预计未来三年,工程机械行业仍将保持20%的增长率,行业高速增长依旧。 

此外,公司配套件产业和世界500强日本小松、TOPY等公司产业链的成功对接,与国际知名工程机械公司战略合作伙伴的结成,使公司迈入了国际化发展的新阶段。公司与小松联营成立小松山推工程机械公司,贡献的投资收益占公司营业利润的20%。挖掘机销量经历二季度的暴涨后,三季度环比下降较大,贡献的投资收益下降幅度超过两成,同比仍然增长16%。公司给小松山推提供履带等配件,目前自身也介入挖掘机生产,有望享受挖掘机市场增长的市场。公司看好混凝土未来需求,与武汉中南、日本日工对山推楚天进行了增资,将进军混凝土机械市场。 

二级市场上,该股近日连续调整后,具有较高的安全边际。加之该股优秀的基本面以及较低的估值。预计该股在后市大盘回暖之际有望率先反弹,建议投资者重点关注。 

新闻投稿: news@lmjx.net
关注中国路面机械网微信公众平台
了解工程机械每日动态
微信公众账号:lmjxwx
更多

看更多话题>>《每周话题》栏目 —— 最新鲜的话题 做专业的评论,每周三推出

2017年工程机械行业热点新闻事件
第143期:2017年工程机械行业热点新闻事件

“日月如梭,文籍如海,探讨不及,朱黄敢怠。”——宋·高登《东溪集·朱黄双砚》。 2017年即将匆匆走过,工程机械行业发生的哪些新闻事件值得我们一起关注呢?让我们一起梳理下。阅读更多>>

聚焦2017长沙配博会精彩看点
第142期:聚焦2017长沙配博会精彩看点

2017年12月第一周,有关2017长沙配博会的各种消息铺天盖地,成为了工程机械行业本周最有热度的话题。中国路面机械网记者亲赴现场报道了展会盛况。 据本网前方记者报道,展会吸引了包括卡特彼勒、三一、中联重科、山河智能、山推、星邦重工等主机企业及300多家国内外配套件企业盛装亮相,更有100余家国际采购商现场采购。阅读更多>>

2018中国挖掘机市场“徐州论剑”
第141期:2018中国挖掘机市场“徐州论剑”

2017年11月17-19日,2017年度中国挖掘机械行业第二十一届年会在江苏徐州隆重召开。中国挖掘机械行业制造商、代理商、配套厂商等企业高层领导相聚彭城,直面发展难题,共同探求中国挖掘机械产业健康发展之路。阅读更多>>

更多
复制链接 加入收藏
图片资讯
山河智能旋挖钻机为客户创造更大价值 山河智能旋挖钻机为客户创造更大价值
恒天九五:有了金刚钻 敢揽瓷器活 恒天九五:有了金刚钻 敢揽瓷器活
道依茨集团高层参观临工期待建立合作关系 道依茨集团高层参观临工期待建立合作关系
恒天九五助力2012年曼联巡回赛(上海站) 恒天九五助力2012年曼联巡回赛(上海站)