1、事件
2012年7月主要装载机厂家共销售装载机11713台，环比-22%，同比-28%，累计同比-26%。其中，柳工2221台，环比-14%，同比-29%，累计同比-12%;厦工1583台，环比-1%，同比-28%，累计同比-41%;徐工984台，环比-33%，同比0%，累计同比-12%。
2、我们的分析与判断
（1）行业景气仍低迷，下半年改善压力较大
从销量同比数据看，装载机7月份同比跌幅环比扩大6个百分点，行业景气仍处低迷期。从下游数据看，占比最大为基础设施和采矿行业，铁路基建投资年初触底后有小幅复苏迹象；公路投资增速今年以来大幅下滑，同比跌幅超过60%;采掘业投资虽景气度持续，但近几月增速小幅下滑。我们预计下游需求9月份后才能好转，由于去年下半年基数较高，今年下半年同比数据改善压力较大。
从3家上市公司表现来看，柳工、徐工表现好于行业，累计同比均为-12%，跑赢行业14个百分点，徐工同比数据逐月向好。从市场份额分析，柳工、厦工、徐工7月份市占率分别为19%、14%、8%，1-7月累计市占率分别为19%、13%、8%。柳工、徐工市占率今年相对稳定，临工市占率小幅升，由去年的16%上升至18%，销量逼近柳工。
（3）西部市占率持续小幅下降，大吨位产品需求逐月下降
在区域销售方面，东部、中部、西部地区市占率分别为31%、23%和28%，今年以来西部市占率持续小幅下降，东部、中部占比变化不大，出口占比大幅提升。东、中、西部7月份销量同比分别下降30、32%和39%。6月份我国装载机出口2194台，同比增长22%，累计同比25%。从产品结构分析，7月份，主导产品5T和3T产品市占率分别为56%和28%，5T产品市占率去年以来逐月下降。
3、投资建议
混凝土机械在商混率提升、产品升级换代的推动下景气持续，其它子行业在基建温和复苏的前提下销量将缓慢改善，持续重点推荐龙头中联重科（000157）、三一重工（600031）以及安徽合力（600761）。
