我们在《机械行业2012年5月报—行业难言拐点关注优势龙头》、《机械行业2012年7月报—业绩寻底弱势震荡》中提示了二、三季度销售低于预期带来的业绩风险。9月开始发改委加快项目批复，工程机械9月销售小幅回升，汇丰PMI新订单增长。我们判断四季度机械行业景气触底回升，但高成本时代复苏路漫漫。
机械行业四季度投资策略：我们判断四季度机械行业景气触底，以什么样的斜率复苏还取决于基建开工和房地产投资的情况。从历史经验来看，政府换届效应将在第二年显现；从“十二五”规划来看，投资项目并不缺，关键看资金的落实和投融资方式创新。当然通胀水平也影响经济复苏的进程，高油价标志了一个高成本的时代，给制造业复苏带来压力，维持机械行业“中性”的评级。
四季度末可以增持一些前期跌幅较大的、低估值品种，如工程机械，中长期仍看好细分行业受益于产业政策的隐形冠军企业！
工程机械行业四季度将触底缓慢回升。工程机械三季度惨淡触底，8月降幅继续扩大，经济回落幅度超出预期，正因为如此，9月发改委工程项目批复明显加快，尤其是铁道部大幅上调新开工项目数量，是个明显的信号。由于新开工到工程机械复苏存在一定的时滞，我们判断明年与投资相关的设备需求将回升，幅度在20%左右。三季度业绩仍低于预期，但是如果8月行业触底的假设成立，市场将更看重未来两个月宏观和微观数据的变化。
关注能源装备及服务领域中的隐形冠军企业。虽然我们长期看好中国天然气消费和投资增长，但行业发展仍不成熟，商业模式和产业链利益分配仍未完善和稳定，仍需要进一步市场化改革，短期板块估值偏高。调整后可关注未来成长相对确定的杰瑞股份，虽然今年订单略低预期，但明年印尼与加拿大增产服务收入将大幅增长。
航天军工行业建议关注三条投资主线。一个是有望在十八大之后出台专项资金支持的航空发动机产业链，第二个是十月份即将提供正式运营服务的北斗导航卫星系统所带来的卫星应用产业的发展机遇，第三条主线是随着低空开放渐行渐近，通用航空领域将因此受益。相关受益公司包括航空动力、中国卫星、哈飞股份等。此外，建议投资者密切关注由于中日钓鱼岛争端持续发酵升级给航天军工板块带来的整体交易性机会。
