行业核心观点:前三季度实体经济在缺乏实质性刺激政策的情况下自由探底,机械行业作为与固定资产投资紧密相关的周期性行业,前三季度行业整体在寻底的过程中。随着11月份政府换届结束,我们认为推出更积极政策的可能性较强,低位运行的CPI也为政策刺激提供了空间。机械行业在市场阶段性见底反弹时走势会强于市场整体,机械行业业绩难言好转,但市场预期充分,机械行业在四季度有望强于大市。
投资要点:工程机械业绩探底:三季度工程机械同比降幅继续扩大,预计四季度难有大的改善,但明年需求有望回升。三季度业绩除了中联重科能略有增长其它公司都将下降,四季度业绩也难言好转。但是市场对工程机械板块的业绩预期较为充分,已经体现在较低的估值水平上,因此我们认为业绩下滑对股价形成的压力不大。
铁路设备景气度强劲回升:2012年铁路投资前低后高,上半年同比下降,三季度开始强劲恢复,四季度铁路投资仍将继续维持高位。并且铁道部有望在四季度再次启动车辆招标,当前主要铁路设备上市公司估值水平较低,招标有望成为铁路设备估值提升的触发因素。因此我们认为铁路设备板块有望获得超额收益,建议关注北方创业、中国北车。
能源装备行业:煤炭机械今年上半年利润增速较好,基数较高的影响下明年上半年可能是煤机行业业绩增速的低谷,煤价反弹能够持续的背景下,煤机行业估值有望获得提升。煤化工的大力发展存在一定的争议,煤化工装备长期发展取决于国家产业政策,短期存在煤化工项目招标引发的主题投资机会,建议关注业绩前景确定的公司张化机。石油天然气装备受益能源需求不断增长和采掘难度提高,能源装备具有持续投资机会,油气装备目前估值较高,四季度如果出现调整,可重点关注增长确定的品种:富瑞特装、杰瑞股份。
自动化装备行业:自动化装备行业长期受益于劳动力成本的上涨和中国人口结构的演化,行业的成长可持续性强,行业目前估值相对较高,我们认为股价调整是长期买入的时机,推荐机器人。
船舶制造行业:船舶制造行业基本面继续下滑,复苏之路仍然漫长,虽然海工装备的增长较快,但是其占比仅为3.5%,难以弥补船舶板块的下滑,但是船舶制造板块存在由于海洋岛屿的争端带来短期的交易性机会。
